锂电池火了，各种资金一把梭进去。连续上涨令人兴奋，有点2015年锂电池概念股持续上涨的感觉，这次的逻辑，还一样吗？
近日，锂电池概念又火起来了。资金大量进入，多只概念股连续上涨，甚至有人惊呼，A股出现新龙头了。
2015年中期到2016年中期，锂电池曾走出一波强势期，天齐锂业、多氟多、新宙邦这些明星股依旧让很多股民记忆犹新。那一波行情，主要是新能源汽车特别是客车的产销大增所致，这次上涨的逻辑，还一样吗？
需要注意的是，新能源汽车和锂电池都生产的比亚迪没有行情，国内重要的动力电池生产商国轩高科也没有行情，说明这波行情可能与下游新能源客车需求增长关系并不深。
在笔者看来，上游材料锂和钴的涨价才是这波行情最大的推手。上半年，诸多上游原料企业业绩靓丽，加上碳酸锂、钴价持续上涨，导致三元正极材料企业和上游资源企业股价飙涨，并带动其他锂电池概念补涨。
比如最近大涨的赣锋锂业和天齐锂业是锂矿生产企业，华友钴业和次新股寒锐钴业是生产钴金属的。与其说这波是锂电池行情，不如说的锂钴材料企业主导的涨价行情。
涨价行情
锂电池主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液组成，其中正极材料占总成本的比例最高，一般达到了40%左右。
碳酸锂正是生产正极材料的重要原料，据业内人士透露，由于国内众多碳酸锂厂商因环保限制产能，导致碳酸锂供给受限。与此同时，国内正极材料及电池厂订单充足，产量仍然较高，碳酸锂需求强劲，价格连续上涨。
数据显示，今年年初工业级碳酸锂报价12.1万元/吨，电池级碳酸锂报价13.6万元/吨。而近期工业级碳酸锂报价14.25万/吨，电池级碳酸锂报价16.05万/吨。
价格的持续上涨让该行业企业业绩表现十分突出。以近期明星股赣锋锂业为例，根据2016年年报显示，公司营收和净利润同比增幅分别为110.06%和270.74%。
今年上半年，赣锋锂业业绩继续大涨，营收16.25亿元，同比增长20.98%，净利润6.07亿元，同比增长118.22%。营收放缓情况下，净利润依旧大涨，某种程度上说明公司在产品定价上具有优势地位。
钴金属主要用于三元材料，这不得不提及磷酸铁锂、钛酸锂和三元材料三个主要技术路线，磷酸铁锂是现阶段使用范围最广的，价格低安全性高但是能量密度大，代表厂商是比亚迪。三元材料能量密度高，不过技术难度高，正在快速发展之中，代表厂商是宁德新时代。钛酸锂能量密度最小，几乎只有董明珠主导的银隆在发展。
在业内人士看来，能量密度最高的三元材料，是未来发展的方向。之前由于三元锂电池在安全性上存在瑕疵，禁止用于新能源客车上。随着新能源汽车（轿车）的销量的快速增长，三元材料的优越性逐渐体现出来，从而带动了钴金属价格的上涨。
截止今年6月底，钴金属价格相较年初近乎翻倍。受益于此，动力电池上游原材料企业上半年业绩亮眼。
以华友钴业为代表，公司上半年净利润近6.75亿元，同比增长2257%。其中钴产品销售收入占总收入比例约为73%。
未来怎么走
上游原料企业上半年业绩靓丽，加上碳酸锂、钴价持续上涨，获市场持续热捧也在意料之中。
随着价格的涨落而波动，是周期股的特点，锂电池概念这波行情，与供给侧涨价概念有相似之处。方大炭素在爆红一段时间后，归于平静，锂钴概念可能同样如此。
对于锂矿企业来说，不管是三元电池还是铁锂电池，都离不开锂资源，更多关注的是锂矿的供给状况。对于三元材料企业，由于主要用于新能源汽车，在储能和新能源客车领域应用还不广泛，未来还是得看新能源汽车的发展。
需要注意的是，这波锂电池概念不是所有产业链都受益，介入新能源客车产业链比较深的企业，行情就不是很好。
这是因为今年新能源汽车（轿车）与客车天差地别的市场表现，数据显示，2017年1-7月，纯电动汽车产销分别完成22.3万辆和20.4万辆，同比分别增长37.8%和33.6%。
与之相反，今年以来新能源客车市场持续萎靡，1-6月我国新能源客车总销量17952辆，同比去年上半年下降了47%。
依上文所述，新能源汽车（轿车）广泛使用三元电池，新能源客车依旧使用铁锂电池，因而，三元电池产业链企业持续受益，而铁锂电池产业链企业，如果没有及时向三元材料转型，前景可能不容乐观。
三元电池龙头宁德时代目前还没有上市，就已经广受追捧。今年3月份，鸿海集团旗下子公司以10亿元投资，仅获宁德时代1.19%的股份，估值高达840亿元。
似乎铁锂电池两大厂商国轩高科和比亚迪已经认识问题的严重性，近期，两家公司与中冶集团成立合资公司，生产三元正极材料对抗宁德时代。
长期来看，新能源汽车仍是未来发展方向，成长空间较大，短期看，与上游原材料价格走势有关，此外，由于新能源客车市场的萎靡，短期内铁锂电池产业链企业在这波行情中参与度可能不高。
