赢合科技年报发布，股价却未有多大起色。若以5月3日为节点计算，赢合科技去年此时的股价在61元左右（不复权），随后几个月，股价一路飙涨，在去年9月12日更是盘中一度达到最高的118元，但此后股价不断走低。截至5月3日，赢合科技股价收盘于24.51元，可以说，赢合科技股价一年来上演了“过山车”行情，一年来的跌幅接近60%。
伴随着赢合科技的营收、净利润同步大幅增长的，还有借款。根据赢合科技2017年报，报告期内，公司长短期借款合计达到4.92亿元，其中，短期借款增速较快，该项目期末金额为4.137亿元，与上年同期（8460万元）相比，增加3.29亿元，增长了387%。
偿债力减弱谋求定增
年报显示，赢合科技4.137亿元短期借款中，质押借款5769万元、保证借款3.56亿元。对于短期借款的暴增，赢合科技在年报中解释称主要是报告期内向金融机构借款增加所致。
去年7月，赢合科技公告称，根据实际经营需要，2017年度公司及控股子公司拟向相关银行申请合计不超过25亿元综合授信额度。
除了短期借款激增外，应付票据、应付账款均出现了大幅上涨。2017年，赢合科技应付票据高达4.401亿元，比2016年的2.399亿元，增长了83.45%；应付账款为4.564亿元，比2016年的3.38亿元，增长了35%，均创下近5年来新高。
与此同时，赢合科技的流动负债也在不断攀升，2017年的流动负债为17.88亿元，比2016年的10.11亿元，增长了76.85%，创下近5年来新高。截至2017年12月31日，赢合科技流动比率仅有1.21，不足参考比值2（一般参考比值在2以上为良好），速动比率更低，只有0.94，不足参考比值1（一般参考比值在1以上为良好）。
此外，赢合科技2015、2016和2017年的资产负债率分别为46.67%、64.22%和60.26%。值得一提的是，赢合科技下属两家重要子公司惠州赢合和雅康精密的资产负债率，分别为78.31%和51.81%。
此前赢合科技曾在公告中解释称，公司自上市以来未进行过股权融资，业务发展筹集资金的方式主要为债权融资，锂电设备制造业务的开展需要资金进行驱动，因此随着业务规模的扩大，公司的资产负债率也有所增长，短期偿债能力有所下降。
在这样的情况下，赢合科技谋求定增输血。今年4月13日，赢合科技非公开发行A股股票完成，募集资金总额14.1亿元，增发股份数6150万股，用于“赢合科技锂电池自动化设备生产线建设项目”“赢合科技智能工厂及运营管理系统展示项目”和补充流动资金。赢合科技称，此次定增后，资产负债率将有所下降，资产结构也会有所优化，偿债能力有所提高。
“近几年新能源行业爆发性增长，公司业务持续增长，随着公司营业规模快速增长，相应的应收账款等也在增加，对资金需求较大，所以公司在2017年启动了非公开发行项目，并于2018年4月完成，募集资金（净额）13.85亿元，将保障公司未来业务的持续成长。”赢合科技方面向记者表示。
董事、高管减持股份
在去年股价飙涨时，机构已经开始套现离场。去年8月，赢合科技发布了减持计划的提示性公告，股东达晨创世及一致行动人达晨盛世计划自公告之日起的三个月内以集中竞价交易或大宗交易方式进行减持，预计所减持股份数量合计将不超过371万股，即不超过公司总股本的2.9928%。
此后，达晨创世及一致行动人达晨盛世多次通过集中竞价交易或大宗交易方式减持。去年11月，赢合科技公告称，截至披露日，达晨创世、达晨盛世合计持有公司股份985万股（转增后），占公司总股本的3.1784%，达晨创世、达晨盛世已不再是公司持股5%以上股东。
年报显示，截至2017年12月31日，达晨创世及一致行动人达晨盛世合计持股数量已经降至762.95万股，合计持股比例也降至2.42%。
今年4月23日，赢合科技发布了公司董事、高级管理人员股份减持计划的预披露公告，董事、CEO何爱彬计划减持公司股份不超过27.87万股（占公司总股本比例0.07%）；副总裁徐鸿俊计划减持公司股份不超过106.39万股（占公司总股本比例0.28%），合计减持不超过134.25万股，占公司总股本比例不超过0.35%。
“达晨是公司2012年股改时期引入的战略股东，持股时间较长，并实现了较好的回报，其减持并不代表对公司前景不看好，而个人股东减持是出于其自身财务需求的安排，并不代表对公司前景不看好。”赢合科技方面面对媒体询问时表示，影响股价的因素较多，但公司业务增长快速，并成功实施了定增项目，管理层及公司的战略股东对公司前景乐观。
点评：依靠新能源概念起家，赢合科技的股价在二级市场犹如过山车般走了一遭跌回现行，说明市场对于新能源行业的态度已经远离了过去的狂热。在锂电设备行业，账期长一直是老大难的问题，在业务扩张的同时，设备企业要注意及时回笼资金，确保自身的资金链安全。
