CATL今日上市半小时涨停,动力锂电池独角兽后劲如何?

2022-07-07      756 次浏览

六月十一日,CATL新能源科技股份有限公司(以下简称"CATL")正式登陆创业板,股票代码为300750。


作为首家登陆创业板的"独角兽",CATL上市初始市值约为546亿元,上市首日于上午10:00涨停(涨幅44%),总市值提高至786.4亿元;若CATL持续7个涨停,公司总市值接近1400亿元,将超过温氏股份成为创业板第一大权重股。此外,有券商机构对CATL估值2000亿元。


CATL此前通告称,本次发行规模不超过2.17亿股,回拨机制启动前,网下初始发行数量不超过1.52亿股,占本次发行数量的70.00%,网上初始发行数量不超过6517万股,占本次发行数量的30.00%。回拨机制启动后,网下最终发行数量为21724233股,占本次发行总量的10.00%;网上最终发行数量为195519500股,占本次发行总量90.00%。


CATL签署《证券上市协议》现场


本次募集资金将用于以下项目:1、CATL湖西锂离子动力锂电池生产基地项目;2、CATL动力及储能电池研发项目。


另外,CATL五月三十日晚间公布了申购情况及中签率,公司此次网上定价发行有效申购户数为1286.54万户,有效申购股数为2085.95亿股,网上定价发行的中签率为0.093732%。


CATL此前招股书资料显示,CATL过去三年业绩上升可观。2015年、2016年和2017年,公司营业收入分别为57.03亿元、148.79亿元及199.97亿元,年均复合上升幅度高达87.26%;净利润分别为9.51亿元、29.18亿元和41.94亿元,年均复合上升幅度高达110.05%。据招股说明书披露,CATL2017年动力锂电池的销量为11.84GWh,全球排名第一,排名第二、第三的松下、比亚迪(002594)的销量分别为10GWh和7.2GWh。


动力锂电池独角兽后劲如何?


CATL优异的业绩以及在全球动力锂电池领域的龙头地位,成为各界广泛关注该公司的重要原因。但CATL的发展后劲如何却是值得考究的,最新数据显示,四月动力锂电池月装机量,比亚迪再次超过了CATL。


数据来源:工信部分析制图:第一电动研究院


根据第一电动研究院的统计测算,2018年四月国内新能源汽车市场动力锂电池装机量为3.756GWh,同比上升261.56%,其中比亚迪以1.34GWh的装机量登顶,占比35%,这是比亚迪的月装机量在时隔一年后再次超过CATL排在首位,CATL以1.27GWh的装机量排在第二位,占比34%,今年以来独占一半市场份额的状况被打破。


数据来源:工信部分析制图:第一电动研究院


作为动力锂电池行业两大巨头,比亚迪和CATL一直在为抢夺市场份额"明争暗斗"。2016年之前,比亚迪在国内的市场份额一直位居首位,但2017年-2018年三月新晋霸主CATL的市场份额超越比亚迪一直居首。


2017年CATL和比亚迪动力锂电池供应量比较(未包含专用车)


数据来源:工信部分析制图:第一电动研究院


CATL董事长曾毓群在五月二十九日回应"如何能保住现有市场份额"时表示,不断拓展优质客户是公司保持行业地位和市场份额领先的基础。


在国内品牌客户方面,公司和宇通集团、上汽集团、北汽集团、吉利集团、福汽集团、中车集团、东风集团和长安集团等行业内整车龙头公司保持长期战略合作;


在国际品牌客户方面,公司已进入宝马、大众等国际一流整车公司的供应体系,也是国内少数为国际汽车品牌供应动力锂电池解决方法的供应商;


同时,公司和蔚来汽车等新兴整车公司(包括互联网车企、智能车企等)开展合作,积极布局智能汽车领域。


和强劲竞争对手比亚迪PK胜算几何?


然而,拓展客户固然是一方面,技术、产量、产品、价格等都是极为重要的因素。


产量方面,截止2017年底,CATL的总产量为17.09GWh,而新版招股书中显示,当湖西锂离子动力锂电池生产基地项目达产后,CATL将新增产量24GWh,总产量将达到41.09GWh。


虽然CATL拟为"湖西锂离子动力锂电池生产基地项目"募集资金89.2亿元,但是新增产量却要36个月(2020年左右)才能完成建设。


比亚迪截止2017年底的动力锂电池总产量为16GWh,为扩充产量,在青海新建了18GWh的三元电池生产基地,预计2019年中旬正式投产,彼时比亚迪规划产量将达34GWh。短时间内,比亚迪略胜一筹(2019年即可投产),长期看,CATL总产量高出比亚迪23%左右。


技术方面,2017年,CATL大批量供货的方壳电芯能量密度在190~210Wh/kg之间,到2018年底很可能提升至210~230Wh/kg。相比之下,2018年底比亚迪将大规模量产220Wh/kg的方壳电芯。


价格方面,在新版招股书中,2017年CATL动力锂电池系统的销售单价为1.41元/Wh,单位成本为0.91元/Wh,毛利率35.25%。和整体市场行情比,CATL在电池售价上有优势。但比亚迪内部人士向第一电动透露,比亚迪动力锂电池价格比市场平均价格略低,同一时期的成本也低于竞争对手。


2020年实现动力锂电池系统1元/Wh的售价是所有电池公司共同的努力目标。不过从现在整车厂释放的信号来看,1元/Wh的售价依然不算低,将动力锂电池系统售价做到在0.8元/Wh左右,才能赢得竞争力。


CATL和比亚迪在定价上相比其他竞争对手来说,占据相对优势,随着产量扩充,和其他公司之间的差距将会逐渐拉大。但为了抢占市场份额,二者未来或掀起价格战,这对主机厂来说不失为一件好事,毕竟独家垄断坐地起价的情况是主机厂们极力防止的。


在公司战略上,CATL选择了上市这条路,并且和上汽成立了合资公司;比亚迪动作同样迅速,第一电动从公司内部人士获悉,比亚迪动力锂电池业务拆分方法已经获得高层通过,只等下一步通告。


除了竞争对手的步步紧逼之外,CATL还不得不面对动力锂电池利润下降的形势。


CATL招股书数据显示,报告期内,公司动力锂电池系统毛利率分别为41.40%、44.84%和35.25%。其中,2016年毛利率较2015年提升的重要原因是成本下降,2017年毛利率较2016年下降的重要原因是销售单价下降。报告期内,动力锂电池系统的销售均价趋于下降,由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh,累计降幅为38.26%。


市场有风险,投资需谨慎。本文所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议。

相关文章

推荐品类

为您推荐

东莞市钜大电子有限公司 粤ICP备07049936号