动力锂电池领域狼烟四起,CATL能重回巅峰吗?

2022-06-22      1073 次浏览

全球锂电池龙头CATL(300750.SZ)业绩远低于预期,引发广泛关注。


推迟2天披露一季报,CATL不出市场所料,"爆雷"了。四月二十九日晚,CATL披露的一季报显示,公司实现营业收入486.78亿元,同比上升1.5倍,再创新高。然而,其扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润(简称扣非净利润)为9.77亿元,同比下降幅度超过40%。


CATL业绩倒挂,重要原因是上游材料价格快速上涨。公司称,为了维护产业健康,公司承担了材料涨价压力。


二级市场上,去年十二月以来,CATL股价回撤幅度累计达40.85%,市值跌破万亿为9541.34亿元。


市场担忧的是,如今的动力锂电池领域狼烟四起,CATL能重回巅峰吗?


长江商报记者发现,CATL早已积极进行产业链布局,对外投资超百亿,以应对资源"卡脖子"风险。此外,公司强化研发创新,推进技术革命。截至2021年底,公司投入万名员工从事研发。


业绩爆冷四大股东减持


锂、镍等原材料价格暴涨,动力锂电池"一哥"CATL也受不了,经营业绩爆出大冷门。


今年前三个月,CATL营业收入再创同期新高,达到486.78亿元,同比上升153.97%。和营业收入走势背道而驰的是,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为14.93亿元,同比下降23.62%,扣非净利润为9.77亿元,同比减少6.95亿元,减少幅度为41.57%。


一季度增收不增利,罪魁祸首是营业成本大幅攀升。


数据显示,今年一季度,公司的营业成本为416.28亿元,同比上升198.66%,远超营业收入增幅,出现明显倒挂。营业成本同比大幅上升,核心因素是上游材料价格快速上涨导致成本新增。


去年以来,锂、镍、钴等重要锂电材料开启涨价模式,尤其是今年一季度,碳酸锂更为疯狂。公开数据显示,今年前三个月,电池级碳酸锂价格从30万元/吨飙升至50万元/吨,锂辉石价格同比更是上涨了约4倍。


今年一季度,CATL的销售毛利率为14.48%,较上年同期的27.28%下降12.8个百分点,创下CATL公开经营数据以来的新低。


当然,上游材料涨价、锂电池公司经营承压是行业普遍性问题,包括欣旺达、亿纬锂能、国轩高科等在内的锂电池公司,都在今年一季度出现增收不增利现象,孚能科技一季度出现亏损。


有关上游原材料价格上涨导致业绩大幅下降,CATL回应公众称,为了行业健康发展,公司在前期承担了原材料价格的上涨压力,并未将成本压力转嫁给下游。


锂电池材料价格大幅上涨已经引起了主管部门重视。


今年三月二十六日,工信部副部长辛国斌表示,将坚决打击囤积居奇、投机炒作等不正当竞争行为,引导产业链上下游公司强化协作、共赢发展,推动关键原材料价格回归理性。


最近,部分原料已经出现回落,如硫酸钴、电解液。四月份,电池级碳酸锂价格回落至40万元-50万元/吨区间。


业内的预期为,随着原材料价格回落,成本传导,CATL的经营业绩会在今年二季度开始回升。


长江商报记者发现,CATL在今年一季度业绩"爆雷",二级市场早有反应。


K线图显示,去年十二月三日,CATL的股价一度攀至692元/股的历史高位,此后不断下跌,今年四月二十七日,下探至366.74元/股的阶段性低点。四月二十九日,CATL收报409.35元/股,较高点时下跌了约40.85%。公司市值为9541.34亿元,较此前的巅峰时刻1.61万亿元蒸发了6589.18亿元。


今年一季度,包括沪股通、高领资本、鸿商资本以及黄世霖进行了减持。其中,黄世霖持股11.15%,为CATL第二大股东,且其担任公司副董事长、副总经理。


研发人员超万人占比12%


尽管一季度业绩爆出大冷门,但市场对CATL的预期是,这只是暂时性承压,公司综合实力较强。


CATL是全球最大的动力锂电池系统供应商。今年一季度,国内动力锂电池装机量约46.87GWh,同比上升140%。其中,CATL市场占有率超过50%,装机量达43.9万台。从全球范围看,2021年,CATL的全球市场份额为32.60%,今年一季度市占率进一步上升至35%。


CATL早已开始进行产业布局。2020年以来,公司频频对外投资,延长产业链,控股或参股了多家锂矿、铝矿、镍矿、钴矿等公司,提前应对资源"卡脖子"风险。近两年,公司对产业链上下游公司的投资接近200亿元,其中,超百亿元是股权投资。如去年九月,公司曾宣布投资135亿元进军"亚洲锂都",在江西宜春投建CATL新型锂电池生产制造基地(宜春)项目。本次投资,CATL锁定的是宜春市储藏着世界最大的锂云母矿。


毫无疑问,上游原材料价格大幅上涨的背景下,贯穿产业上下游布局,获得全产业链话语权,将是CATL等龙头锂电公司长久之计。


除了延伸产业,CATL还积极进军储能领域。公司供应发电侧储能、电网侧储能和用电侧储能等多种场景下的储能解决方法。2021年,公司储能业务爆发,有望成为新的利润上升点。根据ICC鑫椤资讯数据,2021年,宁德全球储能业务收入136亿元,其全球储能电池产量市占率位居第一。


大力度推进研发创新,进行技术革命,也是CATL构筑的护城河。


截至2021年底,CATL研发人员数量为10079人,同比上升约80%,占员工总数的12.06%,其研发人员规模远超同行。


在研发费用方面,2021年,CATL投入76.91亿元,比同期亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技四家锂电公司的研发费用之和还要多。


在新技术方面,CATL也有所突破。


公开信息显示,继NCM811之后,CATL推出一款颠覆行业技术的电池——麒麟电池(第三代CTP技术),其系统重量、能量密度及体积效率等多项关键指标均引领行业最高水平。同等电池包尺寸下,麒麟电池包的电量比4680系统可提升13%。


当然,资本蜂拥至动力锂电池领域,行业竞争日趋激烈,车企有降低对CATL依赖趋势,CATL仍然有压力。大众计划投资35亿元自建电池,同时,宣布投资国轩高科。蔚来汽车也正在寻求除CATL之外的电池供应商。中创新航取代CATL成为广汽新能源车的第一供应商。

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