伏行业正在国进民退吗
从光伏全产业链和能源转型的视角看，答案是否定的
光伏是能源产业里民营公司最活跃的领域，但近期出现了不少光伏民企向国企出售资产的交易。这让人们开始讨论一个话题：光伏行业出现了国进民退的趋势吗?
《财经》记者采访了多位业内人士，普遍观点是：光伏行业下游，即电站领域有国进民退的趋势;但中上游的光伏制造业里，民企仍然是主角。
在光伏行业的发展初期，民企占据了大多数的市场份额，同时化石能源在能源结构中占绝对优势。随着光伏行业发展到了平稳期，以及能源清洁化转型的趋势加快，布局光伏产业的国企也不过是在适应能源转型的大势。
光伏下游有国进民退趋势
作为政策敏感度高、投资决策速度快的行业，光伏是民营资本最活跃、参与程度最高的能源产业。
在近一年多的时间里，光伏行业出现了一波较大的整合潮。民企控股的光伏电站资产转让给国企，是这一波整合潮里出现最多的交易，其中，最引人瞩目的是两家上市公司控股权的转移。
兴业太阳能(3.180, 0.00, 0.00%)(00750.HK)今年一月公布通告称，已与水发能源集团签订合作协议，后者将收购其36.75%的股权，同时认购兴业太阳能若干新股份。交易完成后，水发能源将拥有不少于兴业太阳能发行股份的50.1%，兴业太阳能的控股权将由民企转变为山东省属国企。
比上述交易更受关注的是保利协鑫(03800.HK)向华能集团转让协鑫新能源(0451.HK)的控股权。今年六月四日，保利协鑫公布通告称，与华能集团订立了合作意向协议，可能会向后者转让协鑫新能源51%的股本。
协鑫新能源是光伏发电装机规模最大的民企，全国排名第二，仅次于国家电投。因此，尽管协鑫和华能的交易还存在较多不确定性，但业内已将该交易视为光伏电站投资风向转变的标志性事件，将其视为国进民退的典型案例。
除了这两家上市公司控股权转让的大笔买卖，光伏行业还有多起民企出售光伏资产的交易。
去年一月，正泰电器(22.130, 0.00, 0.00%)(601877.SH)将其全资子公司浙江正泰新能源旗下9个光伏电站项目51%的股权售予浙江水利水电集团。交易总金额为5.4亿元，光伏电站装机容量合计405兆瓦。
去年九月，爱康科技(1.670, 0.00, 0.00%)(002610.SZ)宣布与浙能集团签订股权合作协议，向其出售光伏电站资产。该交易涉及爱康科技旗下12家子公司的100%股权，以及两家子公司的控股权，转让价格为9.66亿元。
今年三月、四月，江山控股(00295.HK)分别向中广核和国电投出售30兆瓦和100兆瓦的光伏电站项目，均为转让电站的全部股权，交易总金额超过5亿元。
差不多同一时期，顺风清洁能源(01165. HK)公布通告称，正与若干潜在投资者就可能出售若干位于我国境内合共300兆瓦左右太阳能电站的交易，进行初步磋商。该交易目前还在谈判之中，虽然未公布交易对象，但业内估计很有可能是国资背景的投资者。
除了这些光伏电站的交易，在光伏上游的制造业也出现了民企向国企出售资产的情况。
去年九月，顺风清洁能源宣布出售光伏上游制造业板块的顺风光电科技。与其达成初步协议的是具有国资背景的中核产业基金管理(北京)及华丰资产管理。顺风清洁能源计划减少上游制造业务，专注下游清洁能源业务。
去年六月，保利协鑫宣布，计划将下属江苏中能硅业51%股权售予上海电气(5.200, 0.00, 0.00%)。江苏中能硅业是全球最大的多晶硅生产公司，乃保利协鑫在光伏上游板块的核心资产。
不过，顺风清洁能源和保利协鑫向国企出售上游资产的交易最终均未成功。
业内人士认为，这些交易的出现不仅与光伏行业自身发展的周期性有关，还与金融市场收紧有关。去年，银行对民营公司贷款收紧，使得民企资金压力增大，不得不寻求国资接盘。
整体来说，光伏下游有国进民退的趋势，中上游依然民企是主角。 国新能源(5.070, 0.00, 0.00%)电力投融资联盟秘书长彭澎对《财经》记者说，下游电站属于重资产，民企无论是卖给国企还是在二级市场上市，都是在摆脱资金被大量占用的负担。金融市场政策收紧之后，民企向国企转让资产不仅是光伏行业的现象，其他重资产行业也出现了类似的情况。
光伏行业整体并未出现国进民退
我国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华在光伏行业2019年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会上表示，光伏产业的整合正在持续推进，专业化发展是未来趋势。
从光伏全产业链来看，上游和中游的整合特点以优胜劣汰为主，下游的电站资产整合则重要涉及民企和国企之间的交易。
光伏电站是光伏产业链里受政策影响最大的领域。去年，以限规模、限指标、降补贴为核心的531新政出台后，光伏电站领域很快掀起了整合潮。普华永道我国及德国莱茵TüV集团公布的报告称，531新政后不到半年时间内，我国光伏电站资产的交易数量、金额和容量超前三年总和，共计完成11起交易，交易容量达1.295吉瓦，交易金额接近90亿元。
业内人士认为，下游电站的频繁交易并不代表光伏行业整体出现了国进民退的趋势。
正泰新能源总裁陆川对《财经》记者表示，光伏上中游的制造业板块仍然是民企为主。光伏电站这几年的收益率在下降，所以国企比民企更适合长期持有。而且，国企看中的是集中式大型光伏电站，分布式的小型光伏电站并没有受到国企青睐。
分布式光伏电站的发展速度有后来居上的趋势，而分布式光伏电站所涉及的民企向国企出售资产的案例非常少。国家能源局数据显示，截至2018年底，全国光伏发电装机较上年新增4426万千瓦，其中，集中式电站较上年新增2330万千瓦，同比上升23%;分布式光伏较上年新增2096万千瓦，同比上升71%。预计分布式光伏将继续成为民企大量投资的领域。
在光伏上中游制造业环节，民企的优势已经难以动摇。据我国光伏行业协会统计，光伏产业里90%以上的公司都是民企，制造业环节尤为明显。2018年，光伏相关的四个制造环节全球产量前10名的我国公司有34家(次)，其中32家(次)是民企，且各环节第一名全是民企。
其实，在这一轮光伏整合朝里，行业集中度的提高是比国进民退更加明显、更加普遍的趋势。
在硅片生产领域，产量前十位的公司占据的市场份额由2018年的86.1%，上升至今年上半年的90.1%。在多晶硅领域，位于我国西北的大厂家市场占比由2018年的50.2%提升至今年上半年的63.9%。
光伏电站的市场集中度近几年也在不断提高，但总的来说比光伏制造业的集中度低很多。此次大举收购光伏电站的国企本身也已经拥有较大光伏电站规模，可以预见的是，未来光伏电站的集中度将进一步提高。
国企加速进军新能源是大势所趋
从整个能源行业的发展来看，能源转型的观念已深入人心，清洁能源发电的比例正在逐渐提高。能源国企不进则退假如不提高自身的清洁能源比重，就将落后于整个能源转型的步伐。
国家电网能源研究院公布的《我国新能源发电分析报告(2019)》显示，2018年我国太阳能、风电装机容量达到3.6亿千瓦，同比上升22%。占全国总装机容量的比重达到19%，首次超过水电。同时，新能源发电的新增装机占全国电源新增装机的54%，已经持续两年超过火电。
上述报告预计，到2030年底，全国新能源发电总装机容量至少要达到10.8亿千瓦，占全部电源装机容量的比重超过30%。
不仅在我国，全球的新能源发电比例也将逐渐超越传统的煤电。王勃华预计，到2050年，光伏和风电将占到全球电力装机的72.5%，可再生能源将占全球发电量的86%。
与风电相比，收购和运营光伏电站的资金、技术门槛相对较低。我国的风电开发一直以国企为主，龙头地位较难撼动。而光伏发电公司里的民企， 自然成为了国企收购新能源发电资产的重要对象。
我国可再生能源学会光伏专委会特约观察员红炜认为，传统能源资本进军新能源产业是不可阻挡的趋势，传统能源资本的重要组成就是央企国企。随着新能源的收益越来越高，曾经将化石能源发电作为主战场的国企，将越来越多地转战新能源发电产业，尤其是光伏行业。
简而言之，这一波光伏行业的国进民退现象，是资本行为，不是政策行为。红炜说。
另一方面，在中央提出推动能源革命、煤炭去产量、降低煤电比重等一系列政策背景下，能源国企提高清洁能源发电比重是政治正确的方向。
以近期计划收购协鑫新能源的华能集团为例。华能集团是火电龙头公司，而眼下的华能则正在积极提高新能源发电比重。2018年，华能集团78%左右电源投资在新能源领域。2019年，华能对风电、光伏的总投资占到其年度计划投资的68%。
华能在筹备收购协鑫新能源的同时，也在加大自建光伏风电项目的力度。华能集团董事长舒印彪在该集团2019年中工作会议上发言称，上半年华能集团新能源发展力度加大。核准(备案)的风电、光伏项目是去年同期的4倍;开工建设是去年同期的19.5倍。
