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宁德时代公司公告2018年上半年业绩预告，预计1-6月归母净利润8.8亿元-9.4亿元，同比下滑48.2%-51.2%；扣非归母净利润6.7亿元-7.1亿元，同比增长31.4%-39.6%。
股权处置收益拖累业绩，扣非业绩增速符合预期
受转让普莱德股权的处置收益影响，公司2018年上半年归母净利润大幅下滑48.2%-51.2%；剔除后，公司扣非归母净利润6.7亿元-7.1亿元，同比增长31.4%-39.6%，基本符合预期。下游需求旺盛，公司业绩有望保持高增长。2018年上半年我国新能源汽车产量41.3万辆，同比增长94.9%。受2019年双积分考核压力，我们认为，整车厂将加快新能源布局，预计今年全年新能源乘用车产量达77.6万辆，新能源汽车产量113.1万辆，全年动力电池需求63.6Gwh。受益行业高速成长红利，公司业绩有望更上一层楼。
上半年装机量稳居行业第一，电池双龙头格局渐成
公司上半年动力电池装机量6.5Gwh，同比增长302.3%，位列行业第一；市场份额达42.0%，较2017年底增加12个百分点，主要原因是公司产能提升、客户增加、下游需求旺盛。据GGII统计，2018年上半年动力电池行业总装机量15.5GWh，CR10达87.0%，CR2达63.5%，分别较去年同期增加12个百分点和24个百分点，行业集中度进一步提升，宁德时代+比亚迪的双龙头竞争格局渐成。此外，公司近日斩获宝马40亿欧元定点信，且有望在德国建设14GWh工厂，凸显公司全球竞争实力，进一步巩固公司全球电池巨头地位。
盈利预测与投资建议
公司作为动力电池行业龙头企业，充分享受新能源市场快速发展的红利，预计公司2018-2020年实现营业收入247.1/390.6/543.7亿元，同比增长23.6%、58.1%、39.2%，归母净利润32.8/42.8/53.6亿元，EPS为1.68/2.19/2.71元，对应的PE为50.5倍、38.7倍和30.9倍，维持公司“买入”评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期风险，产品价格下行风险。
本文摘自：财通证券
