2019年以来，随着新能源车补贴滑坡预期加重，主流电池厂对于成本控制更加重视，正极材料作为生产原料的成本大头，自然受到特别关照。自年初开始，就陆续收到企业新签订单采购价下调消息，四大正极材料均出现不同程度影响。
其中，锰酸锂材料因为主要应用于低端数码和部分小动力领域，受此影响小一些，价格波动尚可接受。除此之外，三元及钴酸锂受金属钴大跌影响，下调幅度更加明显。
生产情况方面，除2月份春节因素影响之外，正极材料总体产量仍处于上升通道。值得注意的是，三元材料占正极材料中的比例从去年5月的45.3%提升到了今年4月的52.3%，增长势头最为强劲。
具体来看：
三元材料
受钴等原料价格继续下行的影响，2019年1-4月份国内三元材料市场价格总体呈现小幅阴跌，同时需要看到，三元前驱体的跌幅远小于三元材料跌幅，差值达到0.8万/吨，在此背景下，三元材料企业的利润受到明显压缩。1-4月三元材料统计产量5.93万吨，同比增长45.4%。生产厂家分化比较明显，第一梯队厂家订单饱和，扩产增量积极，第二梯队中的部分及其他厂家产能过剩严重，市场以价格战形式抢夺客户的情况也较为明显。另外受新能源汽车补贴退坡的影响，各锂电池厂家要求降本增效的诉求，广泛在材料产品上的变化中体现，如多元镍55，单晶镍55，单晶镍65等三元材料，都是今年受市场追捧的产品，而常规动力及数码523产品，因性价比相对较低，需求有所减弱。
磷酸铁锂
进入2019年，受新能源车补贴滑坡预期影响，电池厂主动要求磷酸铁锂厂家降低售价，主流厂家如德方纳米、贝特瑞等均下调合同价，陆续下跌至5万/吨左右。同时可以看到，在此期间碳酸锂价格并未出现明显下调，磷酸铁锂企业利润情况出现明显下行。1-4月磷酸铁锂生产量2.65万吨，同比去年增长49.7%。2019年以来，磷酸铁锂受益于安全性以及性价比优势，逐渐回到主流企业的视野当中，磷酸铁锂企业生产情况出现好转，4月份的单月产量已接近去年高峰期水平，预计全年磷酸铁锂产量有望创出新高。同时也要注意的是，湖南裕能、山东丰元、光华科技等企业新进入磷酸铁锂市场，势头较猛，新的进入者或许将给磷酸铁锂市场带来一些变化，值得关注。
锰酸锂
自2018年5月份以来锰酸锂一直处于下跌通道，不过锰酸锂的实际需求仍然比较好。价格的下跌，更多的是受碳酸锂价格大幅下滑导致的成本缩减所致。市场上低端锰酸锂货源相对较多，价格竞争较为激烈。1-4月国内锰酸锂统计产量14230吨，同比增长32.2%。除了传统的中信大锰、青岛乾运、湖南海利、无锡晶石等企业以外，去年以来以贵州丕丕丕、新余智锂为代表的企业在锰酸锂市场表现抢眼，增长势头较猛，如贵州丕丕丕月产量已突破600吨，单以产量来计的话甚至已开始冲击行业头名。
钴酸锂
1-4月份钴酸锂继续大幅下跌，从2018年底的28万/吨下跌至4月底的23.5万/吨，跌幅16%。下跌的原因：一方面受钴原料大幅下跌的影响；另一方面来自于市场需求减弱的影响。从2018年以来，钴酸锂市场需求未出现增长态势，由于钴价的居高不下，一部分数码市场由三元材料做替代。钴酸锂市场饱和后，国内厂家竞价变得更为激烈，尤其是原料价格出现下滑后，材料价格跟跌明显。1-4月11家钴酸锂统计产量1.51万吨，同比下滑13.3%。TOP5企业生产量1.31万吨，市场份额占比达到87.1%，行业集中度继续提高。在TOP5企业中，今年以来，唯有厦门钨业钴酸锂月产量超过1000吨，稳居榜首。第一、二梯队的差距逐步拉大。而各家也继续保持原有产能不变，未出现扩建计划。
总结展望
产量方面，三元材料、锰酸锂继续沿续了快速增长势头，同比增速均超过30%。比较显眼的是磷酸铁锂迎来触底反弹，在去年全年同比下滑的背景下，2019年需求表现超出预期，1-4月同比增速也达到近50%。相比之下，钴酸锂市场需求仍然低迷，增长乏力。根据企业排产情况来看，未来2个月三元材料生产维持高位平稳，磷酸铁锂和锰酸锂还将有一定的增长，钴酸锂持平为主。总体看正极材料产量还是处于一个向上爬坡的过程。
价格方面，进入5月份以来，电池厂陆续与汽车厂家签订了新的供货价格，电芯售价整体跌幅5-10%。同时，由于6月下旬开始新的补贴政策开始实施，新能源车补贴进一步下降，未来整个产业链对于锂电池和原材料的价格都有下跌预期。除此之外，燃油车国六标准将于7月1日正式实施，对于国五库存燃油车的价格造成巨大下跌压力，反过来影响了新能源车的销量。
综上来看，5-6月份产业链偏空因素较多，下游需求并不旺盛，正极原料钴、锂等下跌的可能性更大一些，在此情况下，我们倾向于认为正极材料价格仍难逃下跌通道，小降为主。
