动力电池行业:短期阵痛,长期向好。2018年动力电池行业经历了补贴退坡、经营两头挤压的困局,部分公司黑天鹅事件为整个行业蒙上了阴影。但是新能源汽车销量和动力电池装机高增慢慢驱散行业的阴霾。全球电动化是长期趋势,动力电池行业名义产能过剩,但是优质产能紧缺,行业集中度不断提高。
动力电池扩产下半年边际向上。不同于市场所认为的行业产能过剩,动力电池厂家扩产谨慎。我们统计了今年以来新提出的产能规划,总产能规划达到347GWH、总投资额1820亿元,远超前几年的产能规划总和,而产能的规划主要集中在今年下半年。本次产能扩张呈现出新的特点:以宁德时代和比亚迪头部企业的产能竞赛、第二梯队玩家在资本助力下大手笔布局、外资动力电池企业加速布局中国、中国优质动力电池企业走出去。此次的动力电池扩产,更加理性,扩产的企业资金雄厚和背景更强大,锂电设备企业有望获得的订单质量大幅度提升。
设备企业风险逐步化解,明年将获得大量优质订单。随着订单的确认,个别下游客户的潜在风险逐步化解。而从设备企业的订单和毛利率来看,并没有出现市场所担心的设备价格下降。随着下游大客户开始扩产,部分设备企业纷纷公告大单。按照动力电池的建设周期,明年设备企业有望大量获得今年下半年以来动力电池企业新增产能的优质订单,锂电设备行业景气度向上明显。
投资建议
动力电池行业下半年扩产边际向上,锂电设备企业明年有望获得大量优质订单,行业景气度向上明显。建议关注行业内公司:先导智能、赢合科技。
风险提示。1)、动力电池新建产能节奏不及预期;2)、行业竞争加剧导致的价格战。
