Hydrogenics在中国的合作伙伴很多，最广为人知的是Hydrogenics是亿华通提供燃料电池系统供应商，及福建雪人股份认购了Hydrogenics不超过17.6%的股份。与巴拉德一样，中国地区业务对于Hydrogenics的影响已经十分明显，中国业务的下降成为其2018年亏损的主要原因之一。从加拿大两家氢燃料电池龙头企业的情况可以看出，中国已经成为全球最重要的燃料电池市场之一。
3月15日，Hydrogenics（水吉能）公布了2018年第四季度及全年的业绩情况。在2018财年，Hydrogenics的营收出现了显著的下滑，达到了30%。其中中国市场的订单延迟成为主要原因之一，显示中国市场对于Hydrogenics的重要程度。
前段时间巴拉德的财报中反应了与Hydrogenics相同的情况——中国市场收入下降直接导致公司亏损的增加。巴拉德选择了增加在欧洲地区的投入，以实现各地区业务的平衡。但Hydrogenics在报告中表示要保持甚至加强中国地区的业务。
2018年年度业绩摘要
公司营收同比下降1420万美元，至3390万美元，降幅为30％，而去年同期为4810万美元。其中Power Systems业务部门下降了32％，主要是由于客户订单的延迟，该公司在中国市场出现了订单积压的情况。由于工业氢应用需求减少，OnSite Generation下降了28％。
毛利率从2017年的24.3％增加至25.7％，主要是由于Power Systems部门的产品结构，毛利率从去年的35.1％增加至39.0％。OnSite Generation部门毛利率在2018年为14.5％，而2017年为14.1％。
2018年的销售，一般和行政（“SG＆A”）费用为1,160万美元，较截至2017年12月31日止年度的1,360万美元减少200万美元或14.8％。减少的原因是实现的非现金收益由于Hydrogenics股票价格的变化，2018年DSU的重估。与去年相比，这些非现金收益净额与去年同期相比减少了40万美元，即3.3％。
研发费用为750万美元，而2017年为640万美元，增加了110万美元，增幅为17.4％，主要增加了对燃料电池产品开发的投资。
经营亏损增加了210万美元，达到1040万美元，而2017年则为830万美元。增加的原因是收入减少及研发费用增加，部分被销售费用和行政费用减少所抵销。
净亏损为1330万美元，即每股0.86美元，而去年则为亏损1,080万美元（即每股0.77美元）。本年度净亏损增加的原因是收入减少，合资企业亏损增加以及净研发费用增加，部分被销售费用和行政费用减少所抵销。
截至2018年12月31日止年度的现金运营成本与去年相比增加了60万美元，主要为研发费用增加了110万美元，部分被SG＆A费用减少的40万美元所抵消。
截至2018年12月31日止年度，经调整EBITDA亏损为940万美元，去年同期为600万美元，增加340万美元。增加的主要原因是毛利减少300万美元，现金营运成本增加60万美元。
Hydrogenics业绩下滑30%，“罪魁祸首”是中国？
近期的亮点
总裁兼首席执行官达里尔威尔逊表示： “虽然第四季度收入低于2017年的创纪录水平，但它反映了对比2018年年初的环比增长，以及对中国出货量增加和电解槽订单增加。”
此外，水吉能与液化空气公司达成战略协议，包括法液空向水吉能公司投资2050万美元。该协议的执行价格高于当时的市场价格，表示法液空对水吉能的技术，增长前景和行业地位充满信心。水吉能还达成了为法液空提供电解槽的协议，用于20兆瓦的氢气发电设施——这是全球目前最大的产品。
与此同时，水吉能继续与阿尔斯通携手合作，开展多项潜在的铁路应用，并对今年对交通领域燃料电池的预期需求持乐观态度。
尽管与中国有关的贸易问题依然存在，但水吉能预计2019年将实现在中国地区的收入增长。
水吉能相信，其先进的PEM技术，广泛的应用以及强大的全球关系，能够使水吉能在未来提高性能。
