七月十日晚间，*ST集成（002190）公布通告称：四川成飞集成科技股份有限公司（简称“成飞集成”）拟将公司旗下锂离子电池资产【包括但不限于中航锂电（洛阳）有限公司（以下简称“锂电洛阳”）、中航锂电科技有限公司（以下简称“锂电科技”、中航锂电技术研究院有限公司（以下简称“锂电研究”）等】以中航锂电科技有限公司为平台进行重组。
这是成飞集成在持续亏损并降级为“*ST集成”后，首次公开对外公布涉及旗下重大板块业务的重组通告。曾经的股市“黑天鹅”在成功“化身”为锂电黑马仅4年不到即执行重组自救，说来令人唏嘘不已！
根据电池汇统计，此次重组，成飞集成通过转让和增资的方式将合计出售锂电洛阳63.98%的股权，这意味着成飞集成将放弃对锂电洛阳和锂电科技控制权。与此同时，成飞集成将锂电研究35%股权增资至锂电科技，亦视同出售锂电研究院35%股权、同时购买同等价值的锂电科技股权。
而在这一连串的股权出让及资产重组的战略动作后，让行业极为不解的是，此前背靠特种集团，又依托上市公司平台风生水起仅不到四年，又是什么样的原因导致了今天的局面……
控股当初怎奈业务发展有今日
事实早在2011年，度成飞集成即定增募资10亿元，用于增资控股中航锂电，并通过孵化锂电科技和锂电研究院两家单位，形成从电芯，电池Pack的生产基础，并形成独树一帜的自主研发能力。根据当初的可研报告计划，项目建成后将形成6.8亿AH大容量锂离子动力锂离子电池生产量力，项目建设周期为38个月，预计年均净利润为3.74亿元。项目从中航锂电成立之日(2009年九月)算起，预计2012年底基本建成。也正是这份值得期待的锂离子电池项目，成飞集成一度被市场冠以“锂电第一股”，彼时在二级市场遭到投资者热捧，曾创下了两个月暴涨四倍的神话(2010年七月-九月)。
而与之相伴的事实亦显得顺理成章，2014年开始，受新能源汽车行业持续发展的主观影响，成飞集成的锂电业务快速发展并成为了上市公司的重要收入板块之一。2015年～2016年，成飞集成分别完成营收16.2亿元和22亿元，净利润分别大幅上升至8811万元和1.38亿元。到2016年，成飞集成的锂离子电池业务已成为了上市公司的的主营业务，但这样的高速上升仅持续了两年。根据成飞集成上市公司2017年财报显示，受锂电业务发展不畅影响，2017年成飞集成实现营业收入19.43亿元，同比下降13.47%；实现归属于上市公司股东的净利润-1.08亿元，同比下降176.19%。其中，锂离子电池业务收入9.35亿元，同比下降33.89%。
进入2018年，成飞集成也进入了另一个高速上升期，当年实现营业收入21.45亿元，同比上升10.45%，但却仅实现归属于上市公司股东的净利润-2.05亿元，同比下降88.93%，亏损面进一步扩大。而成飞集成官方则将净利润下降的重要原因归咎于“锂离子电池业务毛利率下降”。
是成本太高还是毛利太低？
“成本的高低与量的大小密不可分。假如有了量的保障，成本自然就下来了，但问题的关键在于，因对政策过度应接不暇，中航锂电2016-2018的量微缩的太快了。原来国内营销公司的总经理杨晓伟，先是离职去了特来电，没多长时间又跳到了桑顿新能源，还挖走了很多中航锂电的前骨干。”一位已离职的中航锂电研发高层王勇（化名）对电车汇如是说，
以单位车辆装电量为基准，据王勇回忆并推算，2017-2018两年间，中航锂电的配套车辆总数还不及2015-2016年的三分之一；另据电车汇统计，截止本稿件公布，搭载中航锂电的车辆产品通告仅剩18款，而这一数字在2015年已突破30款。
“进入2018年，全行业对中航锂电的反应就一个字：贵！”来自宇通客车研究院的李帅（化名）对电车汇反馈。以磷酸铁锂离子电池为例，据他回忆，2015-2016期间，中航锂电的报价多在1.6-1.8元/Wh左右，且根据不同质保条款调整报价及对应商务策略，但进入2018年，宁德时代CATL的价格都已经做到了1.3元/Wh以内，中航锂电的价格却丝毫未出现下降的趋势。“过去大家水平差不多，现在突然宁德时代冲出来比你高了一截，还比你便宜，那我们为啥不用更好的。”李帅如是说道。据他表示，同为河南公司，也就是在2018年，宇通客车彻底切掉了中航锂电的所有订单，把份额全部投向了宁德时代。
也就是在这一年，为了剥离锂离子电池业务对上市公司的业绩的影响，2018年七月九日，成飞集成披露的《有关筹划重大资产重组事项的提示性通告》中提及，为提升现有锂离子电池业务的产业链上下游协同及一体化竞争能力，以锂电科技（原锂电江苏公司）为平台，由锂电科技的其他股东常州金沙科技投资有限公司（江苏常州政府下的投资公司）取得对锂电科技和锂电洛阳的控制权，成飞集成不再将锂离子电池业务纳入合并报表范围。东兴证券此前研报提到，成飞集成面对巨额亏损，已划至特种工业汽车公司托管，存在重组需求。
股权变更的背后
此前成飞集成直接持有锂电洛阳63.98%的股权，并通过锂电洛阳间接持有锂电科技30%的股权；成飞集成直接持有锂电研究院35%的股权。锂电科技《公司章程》约定锂电洛阳享有锂电科技51%表决权，因此锂电洛阳控制锂电科技。
而本次交易后，成飞集成将与锂电科技30%股权等价值的锂电洛阳45.00%股权转让至锂电科技。上述股权转让完成后，锂电科技拟修改《公司章程》，并改选董事会，成飞集成不再控制锂电科技（以及其控制的锂电洛阳），金沙投资将控股锂电科技（以及其控制的锂电洛阳），金坛区政府通过金沙投资、华科投资合计持有锂电科技70%股权，成为锂电科技实际控制人。成飞集成将其持有的剩余18.98%锂电洛阳股权与35%锂电研究院股权、金沙投资将其持有的9.38%锂电洛阳股权（由特种工业集团无偿划转而来）、华科投资将其持有的65%锂电研究院股权对锂电科技进行增资。
与此同时，2019年三月二十五日起，成飞集成被执行“风险警示”特别处理，股票简称由“成飞集成”变更为“*ST集成”。在回复深交所问中，成飞集成解释锂离子电池业务毛利率下降10.47%，重要原因是下游新能源汽车补贴大幅退坡带来的成本压力转移影响，以及公司为此对产线进行改造重新申报配套车型等导致产量未能完全释放，电池单位生产成本高。
另据《证券日报》报道，2018年国内动力锂离子电池公司数量骤减，从2017年135家减少至90家。另有业内人士分析，随着市场竞争加剧和产业链整合加速，预计到2020年，动力锂离子电池公司将仅余下20至30家，80%以上的公司面对将面对淘汰。而随着电池公司“白名单”的废除，外资公司的新一轮入华，或将加快这一洗牌速度。
从多家电池上市公司公布2018年年报来看，情况并不乐观。除了天能动力、杉杉股份、国轩高科等少数公司实现了营收和利润的双上升外，超威动力实现利润4.13亿元，同比下降9.3%;南都电源2018年营业收入为80.63亿元，同比下降6.64%。富临精工2018年锂离子电池正极材料产销量下降均超过80%，而库存量却新增至138.11%;浙江尤夫高新纤维股份有限公司2018年锂离子电池板块产销亦同比下降，同时还出现开工率不足、收入下降、亏损等情况。
