CATL最近持续7个月单月电池装机量占比低于50%，半壁江山份额已有所动摇。动力锂电池需求大幅上升，二线厂商获取增量市场份额的同时，渴望上位的野心昭然若揭。
二线电池厂商近日动辄大手笔，一掷千金。据财联社不完全统计，欣旺达先后通告共投资333亿元建设生产基地，并将为德国大众HEV项目供应动力锂电池包系统；国轩高科和亿纬锂能分别通告拟115亿元、100亿元投建相关项目。
如今动力锂电池市场逐渐形成了以CATL、比亚迪的二超和中创新航、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技等多强的局面。追溯到五年前我国动力锂电池供应白名单刚刚出台的时候，厂商数目一度高达200余家，大浪淘沙之后，截至今年十月，我国能够实现有效装车配套的动力锂电池厂商已经降至40家。
民生证券分析师邓永康十月二十八日公布的研报指出，九月，我国动力锂电池装车量31.6GWh，同比上升102%，环比上升14%。下游新能源车销量后劲十足，邓永康预测2025年装车量可达943GWh，21-25年CAGR达57%，全球装车量约1462GWh，21-25年CAGR达49%，迈入TWh时代。
动力锂电池装车量九月前十公司中仅有LG新能源1家非国内自主公司，重要为TSLA我国配套。TOP3（CATL、比亚迪、中创新航）累计市场占比共计76.2%，较八月下降0.05Pcts；二线厂商动力锂电池装车量正在加速蓄势，和Top3差异有所缩小。
光大证券分析师刘凯等十月二十七日公布的研报指出，在龙头格局趋于稳定的同时，国内国轩高科、亿纬锂能、中航锂电、蜂巢能源等二线电池厂商逐步切入，总体装机量和市场份额上升，内部竞争空前激烈。
动力锂电池公司毛利率边际改善。华鑫证券分析师尹斌等十月三十日公布的研报指出，伴随涨价落地、原材料成本下行，今年二、三季度各公司盈利能力边际改善。建议继续把握动力锂电池核心资产的投资机遇，重点推荐：CATL、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等；此外，建议积极重视有望迎来盈利拐点的二线电池厂商，关注：鹏辉能源、珠海冠宇、欣旺达等。
图：动力锂电池公司毛利率边际改善
车企扶持新贵蚕食宁王份额
几年前凭借宝马的青睐，CATL实现快速发展。如今，宁王崛起的故事似乎正在被重现，只是换了主角。车企为新的电池品牌供应资金弹药，蜂巢能源有长城汽车的鼎力支持，大众入股国轩高科，奔驰入股孚能科技，广汽、长安新能源的背后是中创新航，欣旺达则将动力锂电池业务拆分单独融资，获得小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、广汽资本、东风资产等多家公司投资。
刘凯指出，为保证供应链安全及提升议价能力、降低成本，新能源整车厂商逐渐打破原有的独家供应模式，通过合资、入股、签订长期协议等方式寻求二供甚至三供，和新供应商建立合作关系，为二线电池公司供应了良好发展机遇。
在车企扶持下，新玩家们正在蚕食CATL的客户。中创新航近年来扩张迅猛，四年内市场份额排名由第九上升至前三，自2020年起已成为广汽的第一供应商；国轩高科深耕动力锂电池十余年，份额较为稳定，基本维持在5%-6%区间内；亿纬锂能和欣旺达自消费电池业务向动力锂电池业务转型，依托原有技术和口碑积累稳步开拓市场；蜂巢能源、塔菲尔新能源等厂商进入部分车企供应链，参和份额争夺。
差异化竞争
业内人士表示，抓住新的市场需求和风口，或者是电池厂商抢上升的重要一环。具备差异化竞争优势的二线电池厂商将从传统车企的电动化转型中受益，这几乎是一个不争的事实。
目前主流动力锂电池涵盖三元软包、三元方形、三元圆柱以及磷酸铁锂方形。材料体系上，磷酸铁锂正极和三元正极各有优劣，前者主打性价比、安全性和循环寿命，应用于出租车、物流车等商用车领域、低续航乘用车领域和部分高端车型；后者的优势在于高能量密度，适应高端乘用车市场需求。
刘凯指出，国内电池厂中，CATL同时布局磷酸铁锂和高镍三元，国轩高科、鹏辉能源偏重磷酸铁锂，中创新航、孚能科技、欣旺达、蜂巢能源等公司重要侧重三元电池，亿纬锂能、塔菲尔新能源布局较为均衡。
二线电池厂在封装工艺的选取上呈现多样化特点，中创新航、欣旺达、鹏辉能源集中于方形路线，孚能科技以软包产品为主，国轩高科、亿纬锂能则全面布局三种封装工艺。
此外，值得注意的是，分析人士认为，关于话语权缺失的二线厂商来说，想要活下去，要么绑定大客户，如孚能、中航前五大客户比例均在80%以上，前者甚至达到90%，相比之下，CATL前五大客户的销售占比只有31%；要么和二线车企合作，来者不拒。
产量狂飙下过剩风险需警惕
为了能俘获更多的客户，走得更长远，一场产量大战也在整个行业打响。首创证券分析师曲小溪七月五日公布的研报指出，2022年到2025年，国内动力锂电池厂商将进入产量爆发上升阶段，将不断通过产量释放提升自身市占率，抢占市场份额。
CATL已披露产量规划超过670GWh；比亚迪已公布电池产量规划超过200GWh；蜂巢能源规划2025年实现600GWh电池产量，出货量450GWh；中创新航预计2025年动力锂电池目标产量至500GWh，2030年预计产量达1TWh；国轩高科、亿纬锂能、孚能科技2025年产量规划目标分别为300GWh、200GWh（包括储能）、100GWh。
在激进的狂飙之中，二线动力锂电池厂商还需时刻警惕水面下难以察觉到的产量暗礁。招商银行研究院七月二十八日公布的研报指出，国内主流动力锂电池公司2025年产量总规划已超2800GWh，考虑到设备检修、电芯型号切换等，动力锂电池实际产量为规划产量的80%左右。仅靠国内市场大概率会产量过剩。
二线厂商在海外布局方面也不甘示弱。继CATL宣布将在欧洲建设第二座动力锂电池厂后，蜂巢能源九月九日宣布，公司将在欧洲建设第二座海外电池厂。另外，远景动力、国轩高科、亿纬锂能等公司均加快了出海建厂步伐。
但从产量利用率数据来看，二线厂商显著低于头部厂商，其中中航锂电（44.1%）处于前列，孚能科技（22.4%）、欣旺达（18.5%）、蜂巢能源（16.1%）、国轩高科（14.3%）、亿纬锂能（5.4%）则逊色不少。
值得注意的是，分析人士指出，关于二线电池厂商来说，一个残酷的事实是抱大腿不等于抱金砖，头部车企正在努力提升对上游电池和资源端的话语权，如蔚来一边在搭建电池研发团队，一边在澳洲收购锂矿，和中航关系甚密的广汽也开始自己造电池。当车企单飞，二线厂商又该何去何从？
