在全球新能源汽车电动化背景下，电池铝箔行业近年来加速产量释放。
电池箔是产业链上快速上升的新兴领域。由于动力锂电池需求占比大幅提升，持续为电池箔最大需求领域。此外，储能市场需求亦维持高景气，有望成为电池箔新一销量上升点。
据我国有色金属加工工业协会数据，2021年国内电池铝箔总产量为14万吨，实现翻倍上升。但受限于行业较高准入壁垒和投产周期，整体供给水平偏低，国内电池铝箔和铝箔总产量占比仅3.1%。
铝箔是用铝材制作而成的箔，属于铝加工行业，其上游为电解铝。通过向电解铝公司采购铝锭，经过铸轧/热轧→冷轧→箔轧等重要工序后生成铝箔。
行业内公司多采用铝锭价格+加工费的定价模式，盈利水平并不会受到铝价波动影响。但因存在原料和半成品库存，铝价波动导致的存货价值重估可能变相影响当季利润，但占比相对较小。
铝箔按厚度差异可分为厚箔、单零箔和双零箔，按照使用场景可以分为空调箔、卷烟包装箔、装饰用箔、电池铝箔等。
电池铝箔是铝箔其中较小的品种，产量占箔材总体的1.7%，但是增速达到16.7%，是箔材产品中增速最高的细分品种。
电池铝箔行业概览
铝箔是锂电池使用最广泛的正极集流体材料，集流体的重要用途一是作为电极涂覆层的载体，二是导电，用以弥补正负极材料导电性相比铜铝等金属相差较大的劣势。
电池铝箔作为动力锂电池正极集流体优势明显，长期地位稳固。
相对钨镍铁等金属，铝导电性能更佳；而相比导电系数更高的金银铜而言，铝成本低，质量轻，且在正极高电位不易被氧化，是正极集流体性价比最高的选择，叠加地壳中铝资源丰富，无断供风险。因此，铝箔长期仍将占据正极集流体主导地位。
在全球新能源汽车电动化背景下，随着锂电池需求的提升电池箔需求得到快速提升。
据鑫锣咨询，当前每GWh三元电池要电池铝箔300-450吨，每GWh磷酸铁锂电池要电池铝箔400-600吨。
电池铝箔一般是指正极集体流体铝箔：
资料来源：CNKI
高端动力锂电池的正极集流体铝箔的技术含量较高。
集流体用铝箔以1060、1070、1100、1235、3003等型号合金为主，主流厚度规格是10-20μm，部分电池生产厂商用到8μm，未来的方向是继续减薄，甚至可能减到6μm。
国内生产的锂电池正极铝箔可满足相对低端的锂电池需求，高端产品具有一定门槛。
随着钠离子电池商用化在即，也将进一步提升对电池铝箔的需求。
钠电池正负极集流体均可采用铝箔，成本优势显著。
铝箔价格远低于铜箔价格，具有显著的成本优势，有利于进一步降低钠电池材料成本。
由于钠电池正负极集流体均采用铝箔，且负极集流体对铝箔的需求量高于正极，每GWh钠电池要铝箔700-1000吨，用量是锂电池的2倍以上。
钠离子电池商用化在即，将进一步提升对电池铝箔的需求：
电池铝箔产业格局
电池铝箔技术更新换代快，其技术难度远高于普通铝箔。涉及到合金熔铸、铸轧、冷轧、中间退火、箔轧等多个环节，各工序之间互相影响并制约后面生产环节的良品率，对新进入制造者的资金、管理、员工技术专业度及操作熟练度均提出更高要求。
电池铝箔市场竞争相对良性，行业供给集中度高，国内能批量供应货品的厂商数量不足10家。
行行查数据显示，2021年以来众多铝加工公司切入动力锂电池箔领域，其中鼎胜新材、万顺新材、东阳光、明泰铝业和天山铝业的规划产量皆超过10万吨以上的规模。
2021年，鼎胜新材、华北铝业、永杰新材三家公司电池箔产量占据了75%以上的市场份额。其中，龙头公司鼎胜新材贡献了42%的市占率，地位相对稳固。
受益于电池箔技术壁垒高等特点，头部公司掌握较高话语权，先进入者由于积累丰富相关经验在技术研发进度上具备相对优势。
资料来源：兴业证券整理
根据兴业证券整理的在建项目，预计2023-2025年全球电池铝箔行业供给量分别为59.6/92.1/125.2万吨，考虑到实际产量爬坡速度，实际行业供给增量只会更少。从产量节奏上来看，预计国内电池铝箔产量将于2023年下半年开始集中释放。
