本科学习物理,博士攻读材料学,毕业于中山大学的金帅星,是深圳菁英时代在新能源汽车领域引进的首位博士。
手机行业智能化浪潮
正在汽车工业再现
“新能源汽车产业的发展历程,就是手机产业智能化历史的重演,而由于汽车产业的体量更大,其中所孕育的机会也会更多。这是一个朝阳产业,有大空间的行业!”金帅星认为,新能源汽车产业在中国的巨大前景,是由政策端、供给端和需求端所决定的。
从政策端来说,基于能源安全,环境压力和产业升级三大因素,中国政府大力支持新能源汽车发展,出台了一系列扶持政策。在当今世界,能源安全是一项重要命题,2016年中国石油的对外依存度超过了60%,其中汽车燃油消耗了近三分之一的石油,因此,实现能源消费结构的调整是改变石油对外依存度的重要途径。同时,汽车尾气排放正极大地威胁着我们的生存环境。据统计,汽车尾气“贡献”了北京地区31%以上的PM2.5污染物。即便像深圳这样的非重化工业城市,随着私家车的急剧增长,近年来也时常受到雾霾困扰。通过改变汽车动力结构来减轻环保压力,已经成为政府的一大抓手。
从产业的角度而言,中国汽车工业一直以来未能实现在发动机、变速箱等核心零部件领域对发达国家的追赶,“市场换技术”的策略收效甚微,但在新能源汽车领域,中国与全球汽车制造强国站在同一起跑线上,在其中一些领域甚至更具优势,可以说,这是中国汽车工业实现弯道超车的最好时机。
从供给端来说,特斯拉开启了汽车电动化的浪潮。如果说2012年推出的ModelS打开了电动车产业化的大门,那么今年开始交付的Model3则宣告了电动车平价时代的到来。按照目前的排产,国内预定的首批Model3将在明年初实现交付,落地价格37万元人民币左右。未来如果特斯拉在国内设厂,伴随着成本下降和补贴优惠,有可能出现20万~30万元的车型,从而实现特斯拉的平民化,对消费者具有非常强的吸引力。在特斯拉的带动下,未来将会有越来越多的电动车型被推向市场,仅国内品牌就包括比亚迪王朝系列,上汽ERX5,北汽EV,吉利帝豪EV版,广汽GE3等,供给端可选车型的增加,给消费者提供了多元化的选择,有利于加强新能源汽车的渗透率。
从需求端来说,机械化、电动化、智能化是汽车工业发展的三个主要阶段。在人工智能越来越发达的今天,汽车也面临着智能化的要求,继手机智能化和主要走向移动端之后,汽车将是移动端第二个最大的入口。汽车智能化,正扑面向我们走来。在燃油车时代,一辆车的最核心部分是发动机,变速箱等机械部件,但在智能汽车时代,车机、传感器、各类控制器等智能化设备才是最核心的部件,而要实现机械部件的智能化,动力的电动化是不可或缺的,因为只有电力才能实现对机械部件的精细化控制和驱动,在这方面电动车比燃油车具备天然的先发优势。从这个角度来讲,随着未来汽车智能化程度的不断提高,汽车电动化将成为消费者的真实需求并且会越来越强。
金帅星表示,政策支持为新能源汽车发展保驾护航,特斯拉的示范效应则大大加速了新能源汽车产业化的步伐,需求端的逐步释放,将为新能源汽车产业发展提供持久动力。目前,新能源汽车产业正站在渗透率从1%向10%迈进的阶段,按照2020年实现200万辆销量测算,同比2016年将达到40%以上的复合增速,这几乎就是当年手机产业智能化历史的重演,其中孕育的市场机会和投资机会,不言而喻。
新能源汽车板块
即将迎来投资机会
年初以来,受补贴政策和车型目录调整影响,新能源汽车行业预期一度比较悲观,尤其是今年1月份,终端销量同比下滑70%多,相应地,新能源汽车板块也经历了比较大幅度的调整,部分个股跌幅甚至超过30%。自二季度以来,随着政策的明朗和推进,新能源汽车销量开始逐渐恢复。金帅星认为,从短期来说,今年下半年新能源汽车板块会存在较好的投资机会,其逻辑主要有三个方面。
第一,下半年是汽车销售的旺季,车企多选择在上半年进行新车型的设计和造势,下半年进入实质性销售;第二,由于政策不明朗,2016年同期产业界多数处于观望状态,造成去年同期销量不达预期,低基数效应下,今年的同比增长会好很多,例如7月同比销量增速超过了50%,未来这一趋势有望延续;第三,下半年有一些重要的催化事件,刺激新能源汽车板块上涨。比如积分制的落地,以及3万公里政策调整等。尤其是积分制落地后,促使传统汽车生产厂家也会大力向新能源汽车转型,增强消费者对新能源汽车的购置动力。
把时间稍微拉长点,比如就2018年来说,金帅星认为2018年是新能源汽车行业的大年。首先,按照现行补贴政策,2019年单车补贴金额将在现有基础上退坡20%,这无疑将刺激车企和消费者将一部分需求提前到2018年,也即“抢装”,“抢购”,虽然规模不会像2015年曾出现的那样剧烈,但对新能源汽车销量的拉动仍不可小觑;其次,积分制大概率会在今年推出,按照此前工信部征求意见稿中的规定,2018至2020年度,乘用车企业的销售车辆中新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%。对应2018年乘用车销量将达到85万~95万辆之间,同比今年预期的50万辆乘用车接近翻倍,再考虑到客车和物流车的销量,明年有望达到100万辆大关,实现历史性突破。
对于中长期存在的电池技术风险,金帅星也提醒,应该从整个产业链的系统性和完整性上来思考。动力电池供应链是一个非常大的产业,非一朝一夕能够建立。比亚迪早期之所以做整个产业链,主要就是因为外部产业体系的匮乏。目前锂电池的供应链已比较完整,要动摇这一产业链,绝不仅仅只是技术和成本上的优势,必须要有完善的供应体系。新兴的电池技术如燃料电池,铝空气电池等,在成本能够适应产业化后,或许会在合适的应用场景下具备一席之地,但也必然要经历完善供应链生态这一过程,并非易事。
投资“寻龙诀”
沿着两条主线进行布局
金帅星表示,菁英时代在新能源汽车领域的主要投资策略,就是围绕着两条主线进行布局:
第一,选择电动车时代的“石油”。动力电池在新能源汽车中的成本占比在40%以上,是整个价值链中最重要的一环,而在目前的技术路线下,锂元素是其中不可或缺的;随着动力电池能量密度的提升,对钴元素的需求也将成为“刚需”。根据测算,未来3~5年,锂和钴的供应仍将处于紧平衡的状态,在经历了前面一轮价格上涨后,未来资源价格有望在高位稳定,而优质公司将随着需求的增加持续享受销量的提升,值得长期关注。
第二,中下游寻找龙头及龙头的供应链。新能源汽车产业的快速发展也带来一些风险因素,比如大规模的产能投放带来的产能过剩隐忧。尤其是在动力电池环节,产能过剩的声音一直存在。而在资本市场上,近一年多以来,相关的并购重组项目近150个,总金额超过2000亿元,其中锂电池项目66个,是占比最高的环节,这也反映出这一环节正在进行激烈厮杀,行业竞争已经非常充分。因此最佳的投资策略,就是挑选具备龙头潜力的公司,寻找行业第一梯队中那些先发优势最明显的企业。与此同时,菁英时代倾向于从这些龙头企业的供应链中寻找投资标的,对于具备良好技术基础,产能释放迅速的优势企业保持密切跟踪。对于中游环节,菁英时代看好竞争格局良好,龙头已经显现的电解液环节。目前,该领域前十大供应商已占据80%以上的市场份额,国内已形成少数三四家企业占据绝对优势地位的局面,未来将充分受益下游需求提升带来的成长。
作为一家横跨一二级市场的投资集团,菁英时代一直以来的特色是以做产业的心态投资于二级市场,目前该公司的投资领域全力聚焦于新能源汽车,大消费,半导体、医药等几个重点行业,其中尤以新能源汽车产业为重。
目前,菁英时代正在推出一只基于新能源汽车领域的战略投资基金,总规模5个亿,为迎接产业投资窗口储备丰富的弹药。
