磷酸铁锂材料产销下降，三元材料量价齐升，2018年国内正极材料行业呈现"冰火两重天"的发展态势。
受新能源汽车动力锂电池需求的持续拉动，同时在补贴金额和电池能量密度挂钩直接挂钩等刺激下，三元材料市场需求大增。高工产研锂电研究所(GGII)调研数据显示，2018年二季度国内正极材料总出货量6.41万吨，同比上升13.7%。其中三元材料同比上涨52.1%，磷酸铁锂同比下降33.6%，三元材料成为带动正极材料市场上升重要驱动因素。
受此影响，包括当升科技、杉杉股份、天力锂能、厦门钨业、科恒股份、格林美、天津巴莫等公司的正极材料业务在上半年都实现了大幅上升，并表示公司当前产品供不应求，纷纷开启产量扩充模式。
值得注意的是，尽管上述公司的正极材料产品产销量大幅上升增厚公司业绩，但其产品利润和毛利率却并大幅上升，甚至出现不同程度的下降，从而出现增收不增利的发展情况，最终给上游钴原材料公司打工"做嫁衣"。
这表明尽管当前三元材料大受市场追捧，但三元正极材料公司也面对着诸多压力和挑战。
高工锂电梳理了5家主流三元材料上市公司的2018半年报发现，从数据反映情况来看，5家公司上半年的正极材料业务均呈现营收上升态势，重要受益于新能源汽车市场上升对三元动力锂电池的需求拉动以及三元材料产品价格上涨所致。
但是在净利润方面，除当升科技大增以外，其余公司的净利上升幅度都比较小，厦门钨业甚至出现大幅下降。而在产品毛利率方面全部则是全面下降，这也是三元正极材料公司增收不增利的重要原因。
有关公司正极材料增收不增利以及毛利率下降，多家公司解释称重要是因为2017年上半年钴原料价格大幅上涨带动产品售价上涨，低价原料库存为公司2017年营收净利大幅上升供应保障。而2018上半年钴原材料依然处于价格高位，此前低价原料库存已经消耗完毕，原材料价格上涨速度高于产品价格上涨速度以及市场竞争加剧，导致公司正极材料产品毛利率下降，从而影响了三元材料产品的盈利能力。
客观来看，上游钴原料价格上涨是导致三元材料公司增收不增利的重要原因。
在下游市场的强劲需求拉动之下，2018上半年各类钴产品依旧呈现产销两旺态势，这让大批钴产品公司实现了营收净利大幅上升。
从上述钴产品公司的半年报中可以看出，包括华友钴业、寒锐钴业、金川国际、格林美、洛阳钼业、盛屯矿业等多家钴产品上市公司都出现钴产品产销量大增，钴价上涨助推公司钴产品毛利率和盈利能力上升，从而成为公司净利上升的主力，同时也从正面验证了三元材料产品毛利率下降的原因。
事实上，三元材料公司面对的压力不止于此，除了上游原材料涨价之外、产品价格波动、市场竞争加剧、应收账款高企等也是当前三元正极材料公司面对的压力和挑战。
一方面，上游钴价波动导致三元材料价格波动。2017年钴价暴涨带动三元材料价格上涨，2018上半年，钴金属价格呈现先涨后跌的走势，受此影响三元材料价格也出现下降，从而可能导致公司未来营收净利下降。
和此同时，在采购原材料方面，由于上游钴产品供应依赖进口且下游市场需求强劲，正极材料公司需现款采购导致公司资金紧张，这对三元材料公司在产量扩充和降成本方面都将出现掣肘。
另一方面，受市场需求拉动影响，当前大批三元材料公司大幅扩充产量，导致三元材料存在产量过剩的风险。同时也有一些上市公司跨界投资三元材料抢食，市场竞争加剧也对三元材料市场价格出现一定冲击。
此外，三元材料价格高企也在倒逼部分车型和电池公司选择重回磷酸铁锂阵营。随着磷酸铁锂材料价格进一步降低和电池技术水平提升，磷酸铁锂电池在动力锂电池市场的优势将重新凸显，或将对三元材料的未来市场需求出现冲击。
在此压力之下，保障原料供应稳定、降低采购和制造成本、提升产品竞争力和盈利能力、增强公司资金实力等将成为三元材料公司参和未来市场竞争的关键。
