国金证券评述天齐锂业前三季度表现,提示风险因素

2011-10-29      599 次浏览

今年初,国际碳酸锂巨头提价带动国内公司产品提价的因素仍在发酵,主要由于碳酸锂供应日渐吃紧而带动的相关企业利润增长势头风头正劲。
    10月20日,国金证券发布了一篇分析文章《天齐锂业:单季毛利率回升,提价效果显现》,文章首先总结了碳酸锂企业天齐锂业(002466)前三季度的经营情况,指出其单季增长率在近五个月来出现环比上升是从六月份开始执行产品提价策略的重大结果。在文章开头的业绩简评中,国金证券援引了天齐锂业的部分数据。从中可以看出,公司在前三季度的营收达2。98亿元,同比增长41。18%;净利润3225万元,同比增长10。24%;从第三季度的单季数据对比来看,上述两个指标分别增长48%和22%,远远超过三个季度的平均水平。
    天齐锂业去年8月在深交所上市,公司代码为002466,IPO募集资金用途主要是新增年产5000吨电池级碳酸锂和1500吨无水氟化锂技改扩能项目,项目目前已部分投产,这为今年第三季度产量的增长打下了基础,同时也带动了销售收入的增长。三季度毛利率也出现了环比增长,回升1。8个百分点至16。6%,这主要来源于提价的贡献。
    国金证券认为,这种高价位态势可能会在第四季度延续,动因在于锂电池制造厂家对碳酸锂正极材料的需求将增长,并构成库存心理。这种心理是由基本面决定的:
    1、碳酸锂的国际供应吃紧,而进口需求缺口较大;
    2、国内供应因锂资源地区部分碳酸锂企业暂缓开发进度而减少;
    3、锂离子电池替代铅酸电池是大势所趋,由于国内整顿铅蓄电池行业,使得动力锂电池的需求猛增,追溯到上游锂产品需求也随之而来。
    据此,文章对天齐锂业的股票给出了看多的结论,在锂电池产业面临机遇的情况下,肯定了作为锂电池企业上游供应链端的天齐锂业的龙头带动作用。虽然如此,报告最后还是谨慎地进行了风险提示:一是锂电池需求低于预期,因为上马项目过多,今明两年投产的锂电池产能可能会出现过多局面,二是盐湖锂提取技术尚未实现重大突破,企业的成本结构未获改善。

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