我们认为磷酸铁锂产业链底部已过、2020年有望迎来明显改善。电池环节有望直接受益于铁锂离子电池带来的成本下降与竞争力提升；正极环节需求弹性显著，龙头公司优势凸显；碳酸锂环节需求边际向好。
铁锂可带来多少成本下降？
铁锂价格与成本当前显著低于三元电池
价格：铁锂低于三元15％以上。根据GGII数据，至4Q19，三元与铁锂PACK的不含税价格为0.83、0.75元/Wh，而至2M20，根据CIAPS数据，三元与铁锂PACK的不含税价格已下降至0.77、0.64元/Wh，而三元与铁锂电芯的价格已下降至0.64、0.51元/Wh。铁锂当前单位价格低于三元15％以上。
成本：我们测算铁锂低于三元20％以上。根据我们对宁德时代成本的测算，材料价格导致的正极成本下降与更简单的热管理、BMS导致的PACK环节成本的下降使得宁德时代当前三元成本较铁锂低20％以上。
资料来源：GGII，CIAPS，中金公司研究部
铁锂性能适用于什么车型？
关于铁锂离子电池在乘用车的应用，核心问题在于性能是否满足现有市场要求？
？优势：铁锂离子电池具备低成本、高循环寿命、高安全性的优点。
劣势：铁锂离子电池在体积能量密度、质量能量密度、低温性能、倍率性能上，较三元电池性能位于劣势。特别是在能量密度方面，是制约铁锂离子电池在乘用车应用的重要原因。
市场要什么样性能的电池？
从能量密度与里程两个维度看，我们认为终端需求成本能量密度高于140Wh/kg，同时续航里程短时间来看350km以上，中长期来看400-600km的车型会是市场主导。
从电池配套角度，能量密度方面我们认为400km及以下的中低里程车型适配于140-150Wh/kg能量密度锂电，而500km以上车型更适配于160Wh/kg以上能量密度锂电。快充、低温性能我们认为更多要对使用场景与区域进行进一步细分定位。
