电动汽车销售的持续高速上升的前景是毋庸置疑的，而动力锂电池是电动汽车的成本重要组成部分。伴随国家政策调整及电动汽车市场竞争日趋激烈，快速扩张的动力锂电池行业面对的挑战正在凸显：市场准入门槛被提高，两极分化严重。没有核心技术，缺乏规模化生产量力的公司正面对被淘汰的风险。什么因素是决定公司成败的关键呢?
全球性的汽车的电动化大变革正在到来，政策的大力支持与技术的不断进步是电动汽车产业发展的核心驱动力。例如，美国政府为购买电动汽车所供应的所得税抵免可达7500美元之多;我国政府也制定了雄心勃勃的目标，并多次出台新能源汽车的购置补贴政策，使得我国成为全球电动汽车销售上升最迅猛的国家。应对补贴的退坡以及成本竞争的挑战，什么因素是决定公司成败的关键呢?
电动汽车销售的持续高速上升的前景是毋庸置疑的。然而，伴随着补贴政策的调整与市场的日趋理性化，市场竞争将日趋激烈。美国政府已经在考虑取消前文所提的所得税抵免，市场普遍认为此举假如实行，将对电动汽车市场的人气造成巨大打击;在我国，对电动汽车(新能源汽车)补贴减免/取消的言论也喧嚣不止，以市场驱动代替政策驱动的讨论愈发激烈。有数据显示，2017年我国对新能源车的整体补贴相比2016年下降幅度搞到40%。与此同时，高能量密度，长续航里程的电动汽车已经成为我国政府的鼓励对象：续航里程在150KM以下的纯电动汽车型，将被取消财政补贴;政府同时将细化续航里程在150KM以上的车型补贴档次，对电池续航里程高的车型，将提升补贴。
动力锂电池是电动汽车的成本重要组成部分。在国家政策调整的背景下，快速扩张的动力锂电池行业面对的挑战正在凸显：市场准入门槛被提高，两极分化严重。高(优质)产量，以技术驱动的公司优势愈发突出，与此同时，我国的汽车动力锂电池公司由2016年的150家左右减少为2017年的不到100家，其中磷酸铁锂离子电池的生产公司数量下降尤为明显。没有核心技术，缺乏规模化生产量力的公司正面对被淘汰的风险。
应对补贴的退坡以及成本竞争的挑战，什么因素是决定公司成败的关键呢?
1.技术路线：跟踪技术的不断发展
三元锂离子电池由于其在能量密度上的优势，将在未来的变革中扮演主角;其在制造成本等方面相较磷酸铁锂离子电池劣势的也正在迎头赶上。
能量密度：在我国，一系列政策文件中指出已经对乘用车单体电池的能量密度提出了明确的要求：到2020年要达到300Wh/kg;2030年则要求提升至500Wh/Kg。在目前已经商业化的动力锂电池技术中，三元锂离子电池将会是唯一可能够达到2020年国家标准的电池种类，其能量密度优势已被广泛认可。
制造成本：艾意凯咨询预计且随着产量的提高带来的规模经济效应，以及生产流程的优化带来的生产效率提高，三元电池的制造成本成本会在未来继续下降。虽然受到近期钴价攀升等影响，在两年内突破1000元人民币每千瓦时的关口应该不成问题。
安全性与使用寿命：通过技术改进(例如更稳定的电池管理系统以及冷却系统)，三元锂离子电池的安全性将得到提升，电池的循环寿命也将大幅提高，在2020年提高到的1200次/接近15年的使用年限。
从技术路线分析出发，三元锂离子电池的市场需求将快速上升，出货量也会迅猛提升。
放眼未来的汽车动力锂电池市场，除了三元锂离子电池之外，一系列新的技术也在崛起，并将在长远期出现影响。例如，聚合物固态电池，本身使用固态电解质，能量密度与安全性突出。从能量密度考虑，液态锂离子电池的电池极限将会在400-500Wh/kg，而固态锂离子电池的理论能量密度可达到液态锂离子电池的2.5倍。同时，由于没有电解液的存在，封存将变得更加容易，也不要额外的冷却设备和电子控件等，使得安全性得到提高。除此之外，固态锂离子电池在使用寿命等方面也有优势，因此备受市场期待。
丰田已经与2017年末宣布在固态锂离子电池研究的道路上取得显著进展，并计划与2022年开始销售由固态锂离子电池供应动力的汽车;而日立甚至计划在2020年之前将固态锂离子电池投放市场。在我国，多家公司与研究机构也进入了固态锂离子电池的研究竞赛;包括宁德时代和中航锂电等公司已经宣布正在加速推进固态锂电的研发与产业化。
我们也应该看到，固态锂离子电池仍然存在制造成本昂贵，固/固界面稳定性不足，电解质电导率偏低等问题，这些问题虽说会逐步得到解决，出现跳跃性突破的可能性并不大。艾意凯认为，早期商业化的固态锂离子电池产品有可能在2022年之前投放市场，但是固态锂离子电池要做到成规模的产业化并成为市场主流，至少要等到2025-2030年之间。
2.产量建设：加快产量布局，以产量降成本
未来几年内，全球的动力锂电产量将迅速扩张并在2020年达到180GWh，我国将是全球产量扩张最迅速的国家;预计到2020年，我国的动力锂电产量将达全球的60―65%之间;美国的产量将排名全球第二。
与此同时，产量的不足，使得无法出现规模效应，以应对成本竞争的挑战，很可能是中小型公司所面对的更重要的难题。
随着补贴政策的调整与下游车厂的压力的双重夹击，动力锂电池公司毛利率将受到挤压。想要生存，必须扩大产量，维持产量与成本的领先优势。我们把年产量超过20GWh的动力锂电池厂称作是“巨型厂”。拥有“巨型厂”，将是未来动力锂电竞争优势的最佳体现。
产量的扩张带来的制造成本下降优势明显。特斯拉认为其新建的超级厂未来可以帮助其电池造价下降超过30%;而宁德时代通过技术升级与产量扩张，过去两年内年电池成本下降幅度维持在15%左右。
当然，产量的急剧扩张亦会带来巨大的金融风险。因此与下游车厂的战略合作，是降低风险的一个重要手段。松下与特斯拉合资50亿美元投建的厂是动力锂电池公司与整车厂合作应对竞争与风险的最众所周知的例子。在我国，关于这样的合作机会的争夺也已经进入了白热化的阶段：上汽与东风分别投资了宁德时代，比亚迪宣布联手国轩高科等等，都被视为前瞻性布局。
3.价值链延伸：适当垂直整合，控制关键资源或节点
汽车动力锂电池公司(以及部分电动汽车公司)纷纷将垂直整合作为未来的基础。一方面，垂直整合可以降低成本，提高效益，另一方面，垂直整合将带来上下游优势的协同效应，使得汽车动力锂电池公司在未来几年的产业变革过程中脱颖而出，保持优势。
电极材料
受汽车动力锂电池销售快速上升的影响，动力锂电池原材料需求也将上升迅猛;三元锂离子电池的需求上升将带动锂、镍与钴等有色金属的需求大幅上升;其中，钴与镍的稳定供应对未来能否满足需求上升意义重大：
·钴：随着三元锂离子电池的进一步推广与大规模的运用，钴的需求量有大幅提高的趋势，使得国内钴的价格不断攀升，上升幅度之快，超乎许多人的预料。
·镍：“高镍化”趋势将推动硫酸镍的需求上升;而国内的环保压力也将一定程度限制镍的产量扩张，硫酸镍的稀缺性正在浮现。
·锂：碳酸锂的需求规模快速上升，而产量布局存在一定滞后性，造成短时间内的供需缺口，推动了价格。
锂离子电池生产公司及消费大户可以适当的向上游布局，加强对原材料的把控。受到钴价上扬的影响，科技公司与车企对钴资源的争夺进入了白日化。苹果公司正在就从矿企长期购买金属钴进行洽谈，计划寻求未来五年甚至更长时间的稳定合约;特斯拉与宝马等公司都已经明确宣布了与矿企的谈判，以确保电池材料的供给。在国内，宁德时代，比亚迪等均在2017年通过各种手段加强了上游电池材料的布局与把控，稳定了上游材料的供应链。
随着三元锂离子电池进一步推广，对大部分原材料的需求量将会进一步推高;同时，短时间内的新增产量有限，使得市场担心这些原材料价格会在未来3-5年内进一步高升。但是我们预计随着市场进入反应期，产量的提高，乃至于可替代材料的出现，都会使得原材料的价格在2-3年内开始稳定甚至回落。
以钴为例做分析：全球的电动汽车销售量将会进一步上升，对钴的需求上升趋势不会改变;但与此同时，现有项目产量的提升以及新的钴矿项目的上马(数据库显示，全球有大约400个活跃的潜在钴矿项目)，将使得产量逐渐跟上。更长期而言，将钴替代为其他电极材料也是可能会发生的。已经有公司(如英国的JohnsonMatthey)在研发使用钴含量更低的电极材料，并通过提高镍含量等途径来减少对钴的依赖。
为此，我们预计在2019年之后，除非有特殊因素的影响(例如，重要产地刚果的局势不稳定性)，钴的价格会稳定并且回落，只是无法回落到2017年之前的低点。长期来看，对汽车动力锂电池公司仍然应该加强对上游资源的把控，适当进行投资。
电池材料
从电池原材料成本占比来看，正极材料占比最多，约占整体电池的30%之多，且在未来将会进一步上升，是整个动力锂电池的价值核心;同时，电极材料也是各大电池技术公司寻求突破的主攻方向。
在我国，除了隔膜外，几大电池材料都较好的实现了国产化：关于正负极电池材料，加强研发与技术驱动方向的投资应当是未来发展的首要方向;针对隔膜这一电池的核心部件，国内的技术突破已经取得，要投资的支持以形成产业化，并替代进口。关于电解液来说，国产电解液厂商竞争力的提升以及产量的扩张，已经使得外资电解液制造商的利润空间受到波动，短时间内投资应该谨慎考虑。
关于电池材料的投资，应当强化对价值链的控制，进行适当的垂直整合，并控制关键的上游资源或是生产技术。垂直整合为未来趋势，但也要警惕伴随而来的资金压力，政策不确定性以及上游材料价格波动等市场因素所带来的风险。
纵观风起云涌的电动汽车动力锂电池市场，变革已经势不可当。市场的机遇人尽皆知，而风险及竞争与机遇并存。如何能够脱颖而出，立于不败之地呢?
艾意凯认为，公司与投资者应当在技术路线与产量升级两方面双手推进。技术上来说，三元锂电的时代已经到来，但是必须时刻关注新技术的出现，提早布局;产量方面，要以产量降成本，考虑电池公司与车厂的合作以获取利益并控制风险。同时，通过动力锂电池价值链的垂直整合以保持核心竞争力，为自己在未来的竞争中新增砝码，也是致胜关键。
