近期，锂电池电解液原料碳酸乙烯酯（EC）价格持续上涨，在周一调涨2000元/吨达到1.8万元/吨后，昨日再度因供不应求封盘。经过数周价格连续上行，该品种价格较2月已实现翻倍。
为何连续价格大涨？
碳酸乙烯酯（EC）是一种性能优良的有机溶剂，可溶解多种聚合物；主要应用于化肥、纤维、制药、有机合成及新能源电池电解液等行业中，目前用量需求最大部分在于锂电池电解液中。
从供给端看，环保因素导致供给收缩，行业供需维持紧平衡。全球EC产能主要集中在东亚地区，韩国和我国台湾省的EC主要通过生产DMC用于当地非光气法PC，日本的EC主要通过生产DMC用于当地的锂电池电解液，几乎没有外售。
2018年国内EC产能9.8万吨，年底因环保问题关停3.5万吨产能，行业产能不足7万吨。EC行业较小，产能相对集中，去年产能受限大幅影响行业的供需关系，而行业现存产能存在较高的不确定性。
2018年9月起，各省市集中整治长江及主要支流沿江1公里内化工企业，江苏泰兴泰达及泰鹏（共计3.5万吨产能）因在长江沿线未入化工园区，被关停；另外经过今年3月份江苏、山东多起爆炸事故影响，复产已无任何可能。今年爆炸事故必将带来新一轮的安全、环保排查。而EC的原料环氧乙烷易燃易爆，部分产能尤其是小产能或将受到限产、检修等影响。另外，今年将迎来建国七十周年，若再度迎来阅兵等庆典盛世，华北、华东地区的化工企业将面临限产、停产的可能。
就行业扩产来看，EC产能的扩产周期在1-1.5年，若对化工环保、安全趋严，环评周期拉长将进一步拉长扩产周期。19年行业的扩产主要集中在石大胜华自身，其中通过技改将产能提升60.6万吨至至62.6万吨，此外行业预计在19年底前将无新产能投产。另外公司将在波兰建设2万吨产能，配套新宙邦、国泰等。
从需求端看，EC的下游为电解液刚性需求，供给收缩导致淡季趋紧，旺季大概率供不应求。
溶剂是锂离子电池电解液的三大组成部分之一，约占电解液总质量的80%-85%。由于对锂盐具有良好的溶解性能，碳酸酯类溶剂是目前最常用的电解液溶剂，其按结构可分为环状碳酸酯（碳酸乙烯酯EC、碳酸丙烯酯PC）和链状碳酸酯（碳酸二甲酯DMC、碳酸二乙酯DEC和碳酸甲乙酯EMC）。
相较于链状碳酸酯，环状碳酸酯具有更高的相对介电常数，另外同PC相比，EC粘度较低，具有离子迁移阻力低的特点；同时EC在负极上的成膜电位高，参与SEI膜的形成，做成电池的循环性能也好于PC，因此EC在电解液溶剂中具有不可替代性。
电解液行业存在明显的淡旺季：Q1、Q2需求较淡，Q3达到顶峰，Q4维持高位。实际上，电解液下游较电解液的季节性区分更为明显，以目前主要的应用领域动力及3C来看：
1）动力电池装机量受政策指引影响波动更高，2018年动力电池装机量前1-2季度较小，三季度开始走高，主要集中在四季度。
另外，动力电池电解液作为中游材料，周期较电池提前1-2个月，第三季度往往是出货旺季，第四季度基本维持三季度的景气。
2）从2018年国内3C电解液出货量看，四个季度基本上较为均衡，没有大的明显变动，此外，去年国内智能手机出货量四个季度也较为均衡。
