甜蜜期过后，上市公司开始尝到了高溢价收购锂电标的结出的苦果。
高工锂电梳理超过60家锂电产业链上市公司的2018年快报发现，有50%的企业出现净利润下滑现象。其中绝大部分是前两年通过高溢价收购锂电标的企业跨界而来的上市公司，因锂电子公司发展不及预期而计提巨额商誉减值，导致公司业绩变脸，净利润亏损。
其中，仅东方精工(002611)、ST尤夫(002427)、露笑科技(002617)、富临精工(300432)和胜利精密(002426)5家上市公司，就在2018年合计计提了59.01亿元的商誉减值，占其收购标的企业总金额的57.2%。
上述公司在公告中解释到：由于新能源补贴政策变化以及市场竞争加剧，导致锂电子公司2018年营收净利下滑、应收账款增加。基于谨慎性原则，决定对子公司计提商誉减值准备，导致公司净利润下滑。
客观来看，商誉减值是上述5家上市公司亏损的主要原因，表明上市公司收购锂电标的跨界布局隐藏着诸多危机与压力。随着补贴进一步退坡和市场竞争加剧，锂电产业链深度洗牌开启，行业集中度越来越高，未来将会有更多的企业被淘汰出局。
大额商誉减值导致业绩爆雷
1月30日，东方精工披露《2018年度业绩预告修正公告》，预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为亏损29.44亿元至亏损44.16亿元。而在2018年三季报中，东方精工预计2018年净利润变动区间约为5.5亿元至6.52亿元。
东方精工表示，鉴于北京普莱德2018年度经营业绩下滑，结合其目前经营情况以及未来行业情况，公司认为因收购北京普莱德100%股权而形成的商誉存在大额减值迹象。公司经审慎评估，对收购形成的商誉计提减值准备34.5亿元
上述公司在公告中解释称，因新能源汽车补贴退坡导致子公司业绩出现下滑，结合其目前经营情况以及未来行业情况，公司认为因收购锂电标的而形成的商誉存在减值迹象，因而计提商誉减值准备。
业内人士认为，上市公司计提商誉减值实际上是由于此前高溢价收购的锂电标的，因行业环境发生变化，标的企业竞争力不足出现营收下滑，无法完成业绩对赌面临估值泡沫，从而拖累公司业绩增长。
以坚瑞沃能(300116)为例，2016年2月，坚瑞沃能豪掷52亿元溢价近5倍收购锂电企业沃特玛，产生商誉逾46亿元。收编沃特玛之后，坚瑞沃能业绩猛增，公司2016年实现营收44.67亿元，同比增长668.45%；净利润4.26亿元，同比增长1100.42%。当前未对沃特玛进行商誉计提。
然而，仅仅过了一年，坚瑞沃能就出现业绩变脸，净利润由暴增转为巨亏。
坚瑞沃能披露业绩快报修正公告称，公司2017年的净利润由盈利5.22亿元修正为亏损36.89亿元，同比下滑967.18%。
坚瑞沃能表示，受国家新能源产业政策补贴调整、子公司沃特玛业务扩张增速过快、应收账款回款较慢，资金链紧张等因素的影响，沃特玛利润未达预期。公司对收购沃特玛时所形成的商誉计提了全额减值，对沃特玛计原未计提坏账准备的应收票据、长期应收款等补充计提了坏账准备，调增了坏账准备的计提金额。
对沃特玛一次性计提全额商誉减值，意味着坚瑞沃能此前收购沃特玛产生的逾46亿元的商誉减值化为乌有，公司股东面临巨额损失。
2018年坚瑞沃能进一步亏损，2018年归属于上市公司股东的净利润为亏损50亿元至54.5亿元。
沃特玛出现商誉爆雷主要是因为其电池产品质量和技术缺乏竞争力，在补贴退坡和市场竞争加剧的压力下现出原形，公司当前面临着巨额债务危机，生产处于停滞状态。
很显然，上市公司收购锂电企业跨界布局新能源面临着诸多危机和风险。在补贴退坡和市场竞争等多重压力下，锂电子公司能否实现业绩增长，完成业绩对赌成为影响上市公司业绩增长的重要因素。
在此压力之下，锂电产业链的并购热潮已经开始退烧。从2018年至今，锂电产业链企业兼并失败案例已达13起。终止收购的主要原因是上市公司对标的企业未来发展缺乏信心，在估值和业绩对赌等条件无法达成一致，进而选择撤退。
一次性计提巨额商誉减值是否合理
锂电池产业链上市公司计提商誉减值无可厚非，但在2018年集中出现大规模商誉减值却给行业带来了强烈的“视觉”冲击。
2018年11月16日，证监会发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》中规定，对企业合并所形成的商誉，公司应当至少在每年年度终了进行减值测试，当商誉所在资产组或资产组组合出现特定减值迹象时，公司应及时进行商誉减值测试。
事实上，收购之后的商誉减值，每年会计机构都会进行减值测试，根据评估计算来确认减值数额，一般都会在合理的范围，不会完全不计提或者一次性巨额计提。
业内人士分析认为，由于商誉不能摊销必须每年年末计提商誉减值，当前这些锂电企业都处于业绩对赌期，由此刺激了拥有大量商誉的上市公司在2018年底进行一次性减值。
这种做法是将长痛变成短痛，或将避免公司连续亏损三年而导致的退市风险，通过商誉减值进行“财务洗澡”助力企业轻装上阵。
而坚瑞沃能和东方精工一次性计提46亿和34.5亿的巨额商誉减值，或也有长痛不如短痛，避免连续三年亏损而退市风险的考虑，但其合理性有待考证。
为此，深交所1月31日向东方精工发去关注函，要求其解释对普莱德进行商誉减值测试过程的关键参数、减值原因、是否存在关联方利益输送等4个问题。
而东方精工则是发布两则公告分期回复深交所的问询，这或许也从侧面表明东方精工在有些问题上确实难以回复。
不过，对于商誉减值目前市场上还流传着一种说法，即上市公司为了配合压制股价而大幅计提亏损，在股价处于低位时又通过增持，从而达到操控股价的目的。
由此可见，锂电上市公司在计提商誉减值时不能任性，同时也预示着未来可能有更多上市公司因锂电子公司无法完成业绩承诺而造成商誉减值，导致企业大幅亏损。
