金龙汽车骗补之后再出新招,定增17.1亿用于三龙整合

2019-10-06      236 次浏览

2018年12月,金龙汽车发布《关于最近三年行政处罚及整改情况的公告》显示,金龙汽车下属企业近三年来,涉及财政部、工信部、环保、安全生产、税务、消防等部门行政处罚金额超2.603亿元。其中,金龙汽车旗下的苏州金龙受到的行政处罚最高,约为2.601亿元,占其总缴纳罚款额度的99.93%。


此前的2016年9月,财政部将新能源汽车部分严重“骗补”的5家典型案例向社会公开,包括苏州金龙、苏州吉姆西客车制造有限公司、深圳市五洲龙汽车有限公司、奇瑞万达贵州客车股份有限公司、河南少林客车股份有限公司。其中,苏州金龙是上述五家企业中涉及“骗补”金额最大的一家。


据了解,金龙汽车在1998年至2017年的20年间,营业收入从4.81亿元飙升至177.36亿元,增长近37倍;然而,净利润却仅仅从4546.65万元增长到4.79亿元。据了解,金龙汽车净利润长期在1至2亿元上下徘徊。


进入2018年,金龙汽车业绩仍无明显改善。前三季度营业收入126.98亿元,同比增加23.6%,归属上市公司股东的净利润0.85亿元,同比减少62.58%。


为了尽快扭转颓势,金龙汽车抛出了17.1亿元的定增方案。其中,7.75亿元用于收购旗下厦门金龙联合汽车工业有限公司(以下简称“金龙联合”)的剩余25%股权,剩余募资额将全部用于新能源汽车及智能网联汽车相关项目。


金龙汽车曾表示,净利润减少主要是去年同期苏州金龙恢复新能源补助资质,确认了2016年1月至9月期间销售的合规新能源车辆对应的中央财政补贴收入,这使得去年同期金龙汽车归属于母公司股东的净利润同比增长了325.86%。


部分业内专家认为,股权收购后,金龙汽车公司的采购、销售、研发平台将统一整合,毛利率有望得到提升。此外,收购金龙联合后,困扰金龙汽车多年的对子公司控制力弱的问题将得到有效解决,而厦门金旅、苏州金龙的管理层级也将随之减少,未来业绩改善空间增大。


骗补丑闻


前几年,金龙汽车曾因新能源补贴栽了“大跟头”。


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为了更好地引导厂家进行新能源汽车产品的研发和生产,国家大力进行补贴。财政部数据显示,2009年至2015年,中央财政新能源补贴资金总额合计超过300亿元,仅2015年一年就达到175亿元。


但在这个过程中,却出现一些“偏差”。2016年初,财政部对90家主要新能源汽车生产企业进行了专项检查,涉嫌骗补和违规谋补的车辆总数高达7.6万辆,涉及补贴金额92.7亿元。


苏州金龙成为“反面典型”。2016年9月,《新能源汽车推广应用补助资金专项检查》文件进一步披露了五大骗补典型案例。其中,苏州金龙通过对未完工汽车提前办理机动车行驶证的方式,骗取补助金额5.19亿元,成为行业最大骗补公司。


最终,金龙汽车不仅被财政部追回中央财政预拔资金,还被财政部处以2.596亿元的罚款。同时,自2016年取消中央财政补贴资格,问题车型也被工业和信息化部从《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》予以剔除。


这严重影响了金龙汽车的业绩。公开数据显示,金龙汽车2016年营业收入同比下滑18.66%,扣非净利润更是巨亏7.17亿元,降幅高达234.26%,将之前近三年的盈利一举吐了出来。新能源汽车销量方面,2016年的销量为1.6万辆,相比2015年的1.8万下滑11.1%。


经过近一年调整,苏州金龙完成整改工作并通过验收。2017年9月底,金龙汽车发布公告称,2017年8月21日起,苏州金龙恢复了新能源汽车推广应用中央财政补助资格。


公开资料显示,2017年苏州金龙可申请的中央财政补助总金额达到7.39亿元,直接影响公司2017年归属于上市股东净利润约3.33亿元。


但震荡余波并未完全消除。公司数据显示,金龙汽车2017年营业收入为177.36亿元,同比下降了18.75%;归属上市公司股东的净利润为4.79亿元,同比增长了166.64%。进入2018年,前三季度营业收入为126.99亿元,同比增长23.6%;归属上市公司股东的净利润为0.85亿元,同比减少62.58%。


三龙整合


近十年,我国客车行业处于宇通客车和金龙汽车的双寡头格局。目前金龙汽车内部下属整车企业共三家,分别为金龙联合、金龙旅行车和苏州金龙。由于股权结构一直较为分散,三家子公司之间经营管理协调性有限,研发、采购和销售尚未协同以形成良好规模效应,毛利率较低。


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天风证券在其研报中表示,从2014年至2017年,金龙汽车毛利率徘徊在10%至20%之间,而竞争对手宇通客车的毛利率则维持在20%以上。宇通整体经营水平高于金龙,主要受益于集中的股权结构与优秀的成本控制能力。


为了扭转业绩,完成三龙整合或许是一步“致胜招”。2018年5月,金龙汽车发布公告,拟增发募资17亿元,其中7.75亿元将用于收购金龙联合25%股权,其余资金用于智能网联和新能源汽车项目建设。


部分业内专家认为,此次收购完成后金龙汽车将持有金龙联合100%股权,持股比例提升25%,间接持有苏州金龙63.1%股权,持股比例提升15.8%。由整合实现三龙协同,业绩改善空间显著。收购子公司少数股权,将为公司降低少数股东收益,加大盈利弹性。


更重要的是,解决困扰金龙多年的对子公司控制力的问题,在此基础上朝三龙研发、采购、销售协同全面出发,扭转经营效率低下局面,对标宇通未来业绩改善空间巨大。


2018年7月下旬公告,金龙汽车以7.75亿元受让子公司厦门25%股权,已经完成工商登记,此次收购后将金龙联合将成为全资子公司。


金龙汽车董事长曾表示,对金龙联合25%股权收购,是“三龙”深度整合的第一步。接下来,公司还将采取一系列措施,相关工作也正在开展当中。最终目标,是彻底改变过去三龙各自为营的境地,真正消除内耗,实现采购、销售、研发、人才等多个平台的统一,实现金龙汽车的高质量、高速度、高效率发展。这会成为金龙汽车再次崛起的关键吗?


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