净利增四成股价却狂跌 锂电明星天齐锂业尚能饭否?

2019-10-03      311 次浏览

净利润增长42%,股价却坠落至近一年来的最低点。锂电明星股天齐锂业,尚能饭否?


天齐锂业8月29日晚间披露的半年报显示,2018年上半年,该公司实现营业收入、净利润、扣非净利润同比分别增长36.24%、41.71%、38.57%。然而,强劲的增长能否持续?该公司在半年报中预计,前三季度净利润增长将9.32%—23.81%。


这种情况并非只出现在天齐锂业身上。与该公司一起被称为“锂业双雄”的赣锋锂业,也将前三季度的净利润增速下调至10%—60%。而在上半年,赣锋锂业净利润同比增长了37.82%,扣非后则增长了69.52%。


“5、6月份锂的价格出现大幅下跌,下半年的业绩可能会比较差。”业内人士如此对第一财经记者称。而利润增长放缓,已经在股价上提前反映。截至8月30日,相比于最近一年内的最高点,天齐锂业目前的股价,已经累计下跌55%左右。同期,赣锋锂业的股价也累计下跌了近60%。


高增长能否维持


天齐锂业半年报数据显示,2018年上半年,该公司实现营业收入32.89亿元万元,同比增加36.24%;营业毛利额增加同比增加7.29亿元,净利润、扣非净利润则分别为13亿元、9.27亿元,同比分别增长41.71%、38.57%。


不仅如此,与上年同期相比,天齐锂业上述表现不乏亮点。2017年上半年,该公司营业收入虽然同比增长41.57%,高于今年上半年5.33个百分点,但净利润、扣非净利润分别23.73%、24.66%的同比增速,分别只有2018年同期的53%、63%左右。


作为盈利能力的核心指标,天齐锂业的毛利率也有所提升。2018年上半年,其产品综合毛利率达到72.54%,比上年同期增加3.9个百分点。分行业和产品来看,其锂精矿、锂化合物及其衍生物的毛利率,同比分别提高了3.29、4.62个百分点;销售收入则分别增加了23.32%、44.4%。


不过,强劲的利润增长,下半年可能难以保持。该公司在半年报中预计,预计今年1-9月,归属于上市公司股东的净利润16.6亿元至18.8亿元,同比增幅在9.32%至23.81%之间,按上限计算也不及上半年增速的一半。


“前几年锂电池行业需求旺盛、利润高,社会资金都跑进来了,产能出现过剩。”某锂电池行业上市公司董事长对第一财经记者称,随着竞争加剧,加上新能源汽车补贴政策变化,锂电池行业的价格、毛利都出现了较大下滑,对行业和企业利润带来了较大影响。


而华南另一私募人士亦称,整体来看,新能源汽车产业链中期都会面临这个问题,价格下跌对企业盈利的杀伤力非常大,因为有经营杠杆在,毛利率压缩3—5个百分点,销售规模要增长30%—40%左右才能弥补回来,而价格下跌30%,销售量要增长50%左右才能补回。


这种情况在上半年已经有所体现。相较于一季度,天齐锂业二季度的营收、利润增速,总体上有所减缓。根据一季报数据,2018年前3个月,该公司营业收入、净利润同比分别增长56.92%、62.7%,扣非净利润则同比增长了71.7%,均明显好于二季度。


而这种情况并非只出现在天齐锂业身上,赣锋锂业、雅化集团都存在这种情况。半年报数据显示,2018年上半年,赣锋锂业营业收入、净利润、扣非净利润分别增长43.47%、37.82%、69.52%。而该公司预计,今年前三季度净利润增长在10%—60%,明显低于上半年。雅化集团则预计,前三季度净利润增速为0%—50%,而上半年为21.16%。


股价腰斩


尽管业绩仍然保持强劲增长,但天齐锂业的股价,最近一年来却陷入了持续下跌的之中。


截至8月30日收盘,天齐锂业报于37.7元,下跌0.52元,跌幅为1.36%,成交额4.83亿元。而自从7月初以来,其累计跌幅更是已经超过20%。而相较于最近一年的最高峰,其股价已经累计下跌44元以上。


天齐锂业最近一年的最高点,是在2017年9月11日,当天其股价大涨近8%,冲高至81.98元,此后便一路下跌至50元左右,期间虽然曾在今年5月反弹到63元以上,但随后又持续坠落,并于8月17日创下近一年来最低的37.28元。截至8月30日,其累计跌幅已经高达55%左右。


这种情况并非单独在天齐锂业出现,赣锋锂业、亿纬锂能等累计跌幅也都在40%以上。与天齐锂业一样,亿纬锂能股价也在2017年9月11日登顶,当天大涨7.98%之后,达到28.12元,此后便跌跌不休.截至8月30日,其收盘价为13.54元,累计跌幅达到52%。


而赣锋锂业跌幅更大。2017年9月11日,其股价上涨7.46%,上冲到100元的整数关口。但仅仅维持了一天,赣锋锂业股价便开始回落。截至8月30日,其股价为30.48元。2018年5月29日,该公司按照10:5送转。目前的股价复权之后,较最高峰时也下跌近60%。


业绩增长强劲,为何股价集体大跌?


“这是一个合理回归的过程,虽然股价已经跌了不少,但锂行业公司的市盈率仍然比较高,而且市净率更高,如此之高的估值是不可持续的,掉下来是迟早的事。”深圳某私募人士对第一财经记者称,在锂价下跌的情况下,相关公司的股价也必然回归。


公开数据显示,2018年上半年,天齐锂业、赣锋锂业每股收益分别为1.15元,0.76元,亿纬锂能则为0.19元,按照8月30日收盘价计算,市盈率分别16.25、20.05、35.63倍,市净率则分别为4.42、7.75、3.63倍。


“5、6月份锂的价格出现大幅下跌,价格下跌导致收入、毛利率萎缩的情况下,要保持利润增长,就必须以量补价,要以最大的销售量增长,甚至翻一两倍的增长,才能将将利润萎缩补回来。”华南另一私募人士称,锂价下跌的背景下,相关公司下半年的业绩可能会比较差。


上述公司股价下跌,可能让部分公募基金遭受损失。半年报数据显示,截至3月底,汇添富有3只基金位居赣锋锂业前十大股东,持股比例合计2.22%,持股数量约1650万股。到6月底,赣锋锂业的前十大股东中,仍有汇添富的两只产品,持股比例合计1.57%。


此外,汇添富还持有雅化集团。数据显示,截至3月底,汇添富旗下两只基金合计持有雅化集团约2700万股、2.81%的股份。而在6月底,这两只基金仍然持有雅化集团2.72%的股份。最近一年来,雅化集团累计跌幅也超过60%。


尽管股价大幅下跌,但在二季度,包括天齐锂业在内,仍然部分锂行业公司获得了北上资金、公募基金较多增持。


半年报显示,截至6月底,,中央汇金、证金公司分别持有天齐锂业2426万股、2142万股,持股比例已降至2.12%、1.88%。而在一季度末,截至3月底,中央汇金、证金公司分别持有业2739万股、2187万股,占比2.4%、1.92%。这意味着,中央汇金、证金公司二季度分别减持313万股、45万股。此外,一季末持股均为0.58%的汇添富社会责任混合型基金、易方达科讯混合基金,已退出前十大股东名单。


不过,北上资金对于天齐锂业的“兴趣”有所增加。截至6月底,香港中央结算有限公司持有天齐锂业10,16万股,占比0.89%,比一季度增持21.42万股。此外,国泰基金也大举建仓,今年第二季度,旗下三只基金进入前十大股东,持股比例合计1.98%,而一季末只有一只基金持仓,比例为0.71%。


除了天齐锂业,其他公司也获得公募基金增持。以亿纬锂能为例,截至二季度末,交银施德罗名下的两只基金,分别持有该公司696万股、405万股,占比分别为0.81%、0.47%,在前十大股东中位列第六、第十,但一季末均未在前十大股东获前十大流通股东中出现。


“锂价对业绩、股价的影响,已经反映在上市公司的股价里。”上述深圳私募人士说,但锂电池公司的股价,要结合锂价走势来看,若锂的价格能企稳回升,则会出现博弈性的行情。


本文摘自:第一财经


相关文章

推荐品类

为您推荐

东莞市钜大电子有限公司 粤ICP备07049936号